Uber und Lyft hat im Jahr 2020 viel Geld verloren. Das ist keine Überraschung, da COVID-19 viele Hagelschifffahrtsmärkte zum Einfrieren brachte und die Nachfrage nach Menschen, die sich bewegen, einschränkte. Um den Rückgängen in ihren traditionellen Geschäftsbereichen entgegenzuwirken, setzte Uber seinen Vorstoß zur Verbraucherlieferung fort, während Lyft einen Vorstoß zur Business-to-Business-Logistik ankündigte.

Der Nachfragerückgang schadete jedoch beiden Unternehmen. Wir können das an ihren Gesamtjahreszahlen sehen. Der Umsatz von Uber ging von 13 Milliarden US-Dollar im Jahr 2019 auf 11,1 Milliarden US-Dollar im Jahr 2020 zurück. Der Umsatz von Lyft ging von 3,6 Milliarden US-Dollar im Jahr 2019 auf weitaus kleinere 2,4 Milliarden US-Dollar im Jahr 2020 zurück.

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Uber und Lyft freuen sich jedoch, dass sie bis zum vierten Quartal dieses Jahres eine bereinigte Rentabilität erreichen werden, gemessen als Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und noch mehr abgespeckten Dingen.

Ride-Hagel-Gewinne haben sich lange Zeit ähnlich angefühlt wie selbstfahrende Einnahmen: nur ein bisschen über dem Horizont. Aber nach dem Jahr aus der Hölle sind Uber und Lyft verdammt sicher, dass ihre hochgradig angepassten Profitträume durchkommen werden.

Packen wir heute Morgen die neuesten Zahlen aus, um zu sehen, ob es sich lohnt, zu wünschen, was die beiden Unternehmen vor den Investoren baumeln. Unterwegs werden wir über BS-Metriken sprechen und darüber, wie die Entlassung vieler Leute Ihre Kostenbasis senken kann.

Uber

Nach den üblichen Rechnungslegungsvorschriften verlor Uber im Jahr 2020 6,77 Milliarden US-Dollar, eine Verbesserung gegenüber dem Verlust von 8,51 Milliarden US-Dollar im Jahr 2019. Wenn Sie sich jedoch auf Ubers Definition des bereinigten EBITDA stützen, sinken die Verluste für 2019 und 2020 auf 2,73 Mrd. USD bzw. 2,53 Mrd. USD.

Also, was ist dieser Zauberstab, den Uber winkt, um rote Tinte im Wert von Milliarden von Dollar verschwinden zu lassen? Hören wir vom Unternehmen selbst:

Wir definieren das bereinigte EBITDA als Nettogewinn (-verlust) ohne (i) Ergebnis (Verlust) aus aufgegebenen Geschäftsbereichen, abzüglich Ertragsteuern, (ii) Nettogewinn (-verlust), der auf nicht beherrschende Anteile entfällt, nach Steuern, (iii) Rückstellung für (Nutzen von) Ertragsteuern, (iv) Erträge (Verluste) aus Beteiligungen nach der Equity-Methode, (v) Zinsaufwendungen, (vi) sonstige Erträge (Aufwendungen), Netto, (vii) Abschreibungen, (viii) Aktien- Vergütungsaufwand, (ix) bestimmte Änderungen und Abrechnungen von gesetzlichen, steuerlichen und aufsichtsrechtlichen Rückstellungen, (x) Goodwill und Wertminderungen / Verlust aus dem Verkauf von Vermögenswerten, (xi) Erwerbs- und Finanzierungskosten, (xii) Restrukturierungs- und damit verbundene Kosten und (xiii) andere Posten, die nicht auf unsere laufende Betriebsleistung hinweisen, einschließlich Zahlungen im Zusammenhang mit der COVID-19-Reaktionsinitiative für finanzielle Unterstützung für Fahrer, die persönlich von COVID-19 betroffen sind, die Kosten für an Fahrer verteilte persönliche Schutzausrüstung, Erstattung der Anschaffungskosten durch den Fahrer persönliche Schutzausrüstung ipment, die Kosten für Freifahrten und Lebensmittellieferungen an Beschäftigte im Gesundheitswesen, Senioren und andere Bedürftige sowie Spenden für wohltätige Zwecke.

Äh, verdammt heiß. Ich kann mich nicht erinnern, jemals eine angepasste EBITDA-Definition mit 12 verschiedenen Ausschlusskategorien gesehen zu haben. Uber konzentriert sich jedoch darauf, dass das Erreichen eines positiven bereinigten EBITDA der Schlüssel zu seinem aktuellen Pitch für Investoren ist.

In der Tat ist hier der CFO des Unternehmens in seiner jüngsten Ergebnisaufforderung, in der die jüngste Leistung erörtert wird:

Wir bleiben auf dem richtigen Weg, um das EBITDA im Jahr 2021 profitabel zu machen, und wir sind zuversichtlich, dass Uber ein nachhaltig starkes Umsatzwachstum erzielen kann, wenn wir die Pandemie überwinden.

Wenn Investoren also das bekommen, was Uber verspricht, werden sie Ende 2021 ein unrentables Unternehmen bekommen, obwohl eines, das, wenn Sie ein Dutzend Ausgabenkategorien herausnehmen, keine roten Zahlen mehr schreibt. Dies scheint für ein Unternehmen mit einem Wert von mehr als 112 Milliarden US-Dollar ein sehr kleines Versprechen zu sein.

Und doch haben sich die Uber-Aktien von ihren Pandemietiefs vervierfacht, während derer sie unter die Marke von 15 USD fielen. Heute ist Uber mehr als 60 US-Dollar pro Aktie wert, obwohl er im letzten Jahr geschrumpft ist und jahrelange Verluste (real) und möglicherweise einige (falsche) Gewinne später im Jahr prognostiziert.