Wasserknappheit und Wasserkrisen sind laut Weltwirtschaftsforum die größten globalen Risiken. Der Klimawandel hat bereits tiefgreifende Auswirkungen auf die globalen Wasserkreisläufe, was sowohl zu längeren und schwereren Dürren als auch zu häufigeren extremen Niederschlägen und Überschwemmungen führt. Der zunehmende Wettbewerb zwischen Industrie, Landwirtschaft und einer wachsenden Bevölkerung um endliche Wasserressourcen verschärft diese Auswirkungen und die zugrunde liegenden Risiken. Aus all diesen und weiteren Gründen hat das Wasserrisiko die Aufmerksamkeit der Anleger auf sich gezogen, und der niederländische Vermögensverwalter ACTIAM ist sowohl bei der Forschung als auch bei Maßnahmen in diesem Bereich führend.

Mit einem verwalteten Vermögen von 63 Milliarden US-Dollar (AUM) teilt ACTIAM seine Ansätze und wichtigsten Erkenntnisse zu Wasserfragen proaktiv mit der globalen Investorengemeinschaft. So trug es beispielsweise zur Entwicklung und Einführung des Investors Water Toolkit von Ceres bei, einem Leitfaden für institutionelle Anleger zur Integration von Wasserfragen in die Portfoliomanagementpraktiken.

ACTIAM hat sich auch ein bahnbrechendes Ziel gesetzt: Bis 2030 will es wasserneutral sein. In der Praxis bedeutet dies, dass die Unternehmen im Portfolio des Unternehmens “nicht mehr Wasser verbrauchen, als die Natur auffüllen kann, und nicht mehr Umweltverschmutzung verursachen, als für die Gesundheit von Menschen und natürlichen Ökosystemen akzeptabel ist.” Dieses Engagement bietet Anlegern, die ein Portfolio-weites Konzept zum Verständnis von Wasserrisiken verfolgen, wichtige Erkenntnisse und legt eine hohe Messlatte für die Minderung dieser Risiken fest.

Ich habe kürzlich mit Hans van Houwelingen, dem CEO von ACTIAM, über die Bedeutung von Wasserrisiken für Investoren und das beispiellose, portfolioweite Ziel der Wasserneutralität von ACTIAM gesprochen.

Monika Freyman, CFA: Wann hat ACTIAM zum ersten Mal angefangen, sich mit Wasserrisiken zu befassen? Was war der Anstoß?

Hans van Houwelingen: Seit Jahrzehnten ist das Wasserrisiko eines der Umwelt-, Sozial- und Governance-Kriterien (ESG), die wir betrachten. 2016 haben wir eine systematische Methodik zur Bewertung von Wasserrisiken entwickelt und implementiert. Das Problem ist aus so vielen Gründen wichtig. Das globale Bevölkerungswachstum und der größere Wohlstand setzen die Wasserversorgung und andere natürliche Ressourcen zunehmend unter Druck. Sauberes Trinkwasser und die damit verbundenen Lebensmittelvorräte sind für große Personengruppen zunehmend unerreichbar. Bis 2030 werden nur 60% der Weltbevölkerung in der Lage sein, ihren Wasserbedarf zu decken. Nach Angaben der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD) wird der weltweite Wasserbedarf bis 2050 voraussichtlich um 55% steigen. Für Investoren ist Wasserknappheit ein äußerst relevantes Anlagethema, sowohl unter Risikogesichtspunkten (z. B. Preiserhöhungen). und eine Opportunitätsperspektive (Wasserinnovation).

Wie integriert ACTIAM Überlegungen zum Wasserrisiko und damit verbundene Probleme in die täglichen Investitionsentscheidungen?

Wir bringen diesen Ehrgeiz nicht nur auf Papier. Wir setzen es auch in die Praxis um. Wir verwenden verschiedene Tools, um das Wasserrisiko zu verringern und die Auswirkungen auf den Wasserstress zu verringern. Dazu gehören aktives Eigentum (Engagement und Abstimmung), Ausschluss und ESG-Integration. Wir glauben, dass die Kombination dieser Tools den größten Wert hat.

Können Sie ein konkretes Beispiel dafür geben, wie es eine bestimmte Entscheidung beeinflusst hat oder finanziell wesentlich war?

Ein Beispiel ist unser ACTIAM-Fondsangebot für nachhaltige Fonds, in dem wir Unternehmen anhand einer proprietären Bewertungsmethode zu finanziell wesentlichen Nachhaltigkeitsthemen wie Wasser bewerten. Ein deutsches Versorgungsunternehmen zeigte keine Bereitschaft, zur Engagement-Strategie von ACTIAM beizutragen. Es wurden auch keine Daten zum Wasserverbrauch und zur Wasserintensität veröffentlicht. Es gab keine Ziele für die Wasserreduzierung. Das Unternehmen blieb im Vergleich zu seinen Mitbewerbern zurück und erhielt eine so niedrige Punktzahl, dass es unsere Schwelle für die Aufnahme in unser investierbares Universum nicht erreichte.

Können Sie die wasserbezogenen Engagement-Strategien von ACTIAM beschreiben?

Engagement ist ein wichtiges Instrument für ACTIAM. Unser Ziel ist es, Verhaltensänderungen festzustellen. Durch Unternehmensdialoge und Stimmrechtsvertretung können wir Unternehmen dazu anregen, in ESG-Fragen bessere Leistungen zu erbringen, was unserer Ansicht nach langfristig zu einer besseren finanziellen Leistung führt. Wir sehen unsere Engagements als positiven Mehrwert, aber für Tango sind zwei erforderlich.

Zum Beispiel arbeiten wir mit Elektrizitätsversorgern über Wasserbeschaffung und mit Bekleidungsunternehmen über Wasserverschmutzung zusammen. Weniger offensichtlich ist vielleicht unser Dialog mit Verbraucherunternehmen über die Plastikverschmutzung, die eine große Herausforderung im Zusammenhang mit Wasser darstellt. Durch die Zusammenarbeit mit anderen Investoren und Organisationen bei diesen Engagements glauben wir, dass sie mehr Wirkung erzielen werden. Geteiltes Wissen bedeutet ein besseres Verständnis. Die Repräsentation einer größeren Menge von AUM erhöht auch den Anreiz für Unternehmen, zuzuhören.

Wir glauben auch, dass die Unternehmen selbst einen großen Vorteil haben: Die Verbraucher sind sich zunehmend ihrer Konsummuster und ihrer Auswirkungen bewusst. Die öffentliche Meinung ändert sich rasant und die Verbraucher drängen die Unternehmen, mehr Verantwortung für den Übergang zu einer kohlenstoffarmen und nachhaltigen Wirtschaft zu übernehmen. Unternehmen, die angemessen reagieren, werden sicherlich davon profitieren.

Das wasserneutrale Ziel von ACTIAM ist beispiellos. Was hat Sie dazu veranlasst, dieses ehrgeizige Ziel zu setzen, und wie haben Ihre Kunden und andere reagiert?

Wasserprobleme sollten in der Führungsebene und im Vorstand von Organisationen auftreten, um alle Boote anzuheben. Für ACTIAM ist sozial verantwortliches Investieren (Social Responsible Investing, SRI) eine strategische Priorität. Als solches ist es eine Verantwortung für das gesamte Unternehmen – nicht nur ein Anlagethema für Produkte oder eine Verantwortung des Chief Investment Officer. Im Rahmen des SRI haben wir Wasser, Klima und Land als Hauptschwerpunkte identifiziert. Für jeden dieser Bereiche haben wir unternehmensweite Ziele festgelegt.

Kunden haben aus mehreren Gründen positiv auf unsere Zielsetzung reagiert, einschließlich der Wasserneutralität bis 2030. Zunächst suchen Kunden, die verantwortungsbewusst investieren möchten, einen Vermögensverwalter, der auch in diesem Bereich führend ist. Zweitens steigt der Druck der lokalen Aufsichtsbehörden gegenüber den Eigentümern von Vermögenswerten. Beispielsweise hat die niederländische Regulierungsbehörde die Wasserknappheit als ein zentrales finanzielles und ökologisches Risiko für niederländische institutionelle Anleger identifiziert.

Wie verfolgt ACTIAM die jährlichen Fortschritte bei der Erreichung des Ziels der Wasserneutralität?

Es ist wichtig zu erkennen, dass wir dieses Ziel nicht auf einmal erreichen. Derzeit messen wir unseren Fortschritt anhand der Berechnung des Wasserfußabdrucks aller unserer Investmentfonds. Dazu messen wir den gesamten Wasserverbrauch in Risikogebieten aller Portfolio-Unternehmen von ACTIAM. Das von uns verwendete Tool ist der Aqueduct Water Risk Atlas des World Resources Institute (WRI). ACTIAM berechnet den Wasserfußabdruck des Portfolios durch Analyse des Gesamtwasserverbrauchs pro Unternehmen der Geschäftsaktivitäten in Bereichen, in denen ein hoher oder höherer Grundwasserstress vorherrscht. ACTIAM berechnet dann einen aggregierten Wasserfußabdruck auf Portfolioebene unter Verwendung des Prozentsatzes des Unternehmenswerts von ACTIAM. Durch Addition des geschätzten Wasserfußabdrucks aller von ihm gehaltenen Unternehmen kann ACTIAM den gesamten Wasserfußabdruck seiner Anlageportfolios berechnen. Der aktuelle Fußabdruck enthält jedoch noch kein wiederverwendetes Wasser oder unbehandelte Abwasserableitung. Es ist eine Lernkurve, und wir verfeinern und optimieren unsere Methodik ständig.

Können wir erwarten, dass Unternehmen und Branchen, in die Sie investieren oder in die Sie weniger investieren, von Ihren Strategien und Ihrer Leistung im Zusammenhang mit Wasser beeinflusst werden?

Ja, das ist sicherlich der Fall. Ein Beispiel, das mir in den Sinn kommt: 2017 haben wir begonnen, mit einem großen osteuropäischen Bergbauunternehmen zusammenzuarbeiten. Die anfängliche Reaktion war eher langsam und wenig überzeugend, aber als wir unsere Engagementbemühungen intensivierten, war das Unternehmen schließlich daran interessiert, bestimmte Ziele zu setzen. Diese Ziele umfassen eine Reduzierung des Wasserverbrauchs sowie eine Reduzierung des erzeugten Abwassers. Das Unternehmen hat auch wichtige Schritte unternommen, um die Governance des Wassermanagements anzugehen, konkrete Verschmutzungsreduzierungen vorzunehmen und Wasserrisikoanalysen durchzuführen. Diese Schritte werden alle in den jährlichen Sozialbericht aufgenommen.

Der Wasserverbrauch des Unternehmens hat sich verbessert, und das Gleiche gilt für die Informationen, die den Stakeholdern zur Verfügung gestellt werden. Das Unternehmen teilte ACTIAM mit, dass sein Umweltmanagementsystem jetzt eine spezielle Komponente für sauberes Wasser enthält und dass Machbarkeitsstudien zur Bergbautechnologie jetzt auch Wassermanagementfaktoren enthalten. Der jüngste jährliche Sozialbericht des Unternehmens enthält auch Beispiele für wassersparende Technologien, die in den letzten vier Jahren implementiert wurden.

Fazit: Die 22 Konsultationen im Rahmen der ACTIAM-Engagement-Strategie mit diesem Unternehmen zeigen, dass sich Beharrlichkeit auszahlen kann.

Worauf freust du dich am meisten? Gibt es wichtige Durchbrüche und Innovationen?

Als CEO bin ich stolz darauf, dass ACTIAM als niederländischer Vermögensverwalter einer der ersten weltweit war, der Wasser als ernstes Anlagerisiko und -chance strategisch angegangen ist. Dies ist natürlich teilweise darauf zurückzuführen, dass die Niederländer seit langem daran gewöhnt sind, in Wasserfragen Pionierarbeit zu leisten, da ein großer Teil unseres Landes unter dem Meeresspiegel liegt. Sogar unser König setzt sich aktiv für die Wasserverwaltung ein. Ich freue mich sehr, dass Wasserrisiken von allen Arten von Interessengruppen weltweit anerkannt werden.

Diese Änderung wird beispielsweise in den Zielen der Vereinten Nationen für nachhaltige Entwicklung, der SASB-Wesentlichkeitskarte, der Task Force für klimabezogene finanzielle Offenlegung und den lokalen Regulierungsbehörden gezeigt. Ich freue mich besonders, dass diese Kräfte zusammenkommen – – Dazu gehören Kooperationen mit Ceres und FAIRR – – um die bestmöglichen Ergebnisse und Auswirkungen zu erzielen.

Weitere Informationen zum Wasserneutralitätsziel von ACTIAM finden Sie in der Fallstudie zum Investor Water Toolkit „Streben nach Wasserneutralität auf Portfolioebene“. Weitere Informationen zum Fußabdruck von Portfoliowasser finden Sie im Kapitel „Analyse von Portfolios und Anlageklassen“ im Investor Water Toolkit.

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Alle Beiträge sind die Meinung des Autors. Als solche sollten sie weder als Anlageberatung ausgelegt werden, noch spiegeln die geäußerten Meinungen notwendigerweise die Ansichten des CFA-Instituts oder des Arbeitgebers des Autors wider.

Bildnachweis: © Getty Images / Frans Sellies

Monika Freyman, CFA

Monika Freyman, CFA, ist verantwortliche Investmentleiterin für Mercer Canada. Sie arbeitet mit Pensionskassen, Kuratoriumsdirektoren, CIOs und C-Suite sowie internationalen Entwicklungs- und Regierungsbehörden zu Umwelt-, Sozial- und Governance-Themen (ESG) zusammen, darunter Klimawandel, Wasserkrise sowie Sozial- und Governance-Themen. Sie führt Schulungen für Treuhänder zu ESG- und Klimaschutzinvestitionsproblemen für Treuhänder durch und hilft Institutionen dabei, verantwortungsbewusste Investitionsüberzeugungen und -strategien zu entwickeln. Sie hilft ihnen auch bei der Umsetzung und Umsetzung dieser Richtlinien und hilft bei der Erstellung von Benchmarking- und Berichtsstrategien für Gremien und Ausschüsse. Freyman ist begeistert von der Ausbildung und dem Aufbau von ESG-Kapazitäten innerhalb des Investmentberufs, unter anderem durch die Unterstützung des CFA-Instituts.