Social Responsible Investing (SRI) hat eine wachsende Welle des Interesses ausgelöst, da eine Flut von Medienberichterstattung, Anlageprodukten und Dollars in den Raum geflossen ist.

Obwohl viele Berater skeptisch sind und ihren Kunden keine SRI-Strategien empfehlen, haben Finanzdienstleistungsunternehmen eine Flut von SRI-Fahrzeugen eingeführt, darunter Investmentfonds, Exchange Traded Funds (ETFs), Versicherungshüllen und Private Equity.

Wann immer es Reibereien und Chancen gibt – wenn traditionelle Denkweisen in direkter Kollision mit sich entwickelnden Wahrnehmungen der Anleger und Kundenwerten stehen – kommt es häufig zu branchenverändernden Störungen. Hier könnte ein bedeutungsvoller Strukturwandel stattfinden.

Um besser zu verstehen, was wirklich mit SRI passiert – um über den Hype, die Vorurteile und die Ungenauigkeiten hinauszugehen -, hat das Institut für Innovationsentwicklung einen Querschnitt sozial verantwortlicher Vermögensverwalter nach ihren Perspektiven gefragt. Mit der entscheidenden Unterstützung von Ultimus Fund Solutions bei der Einführung haben wir Spezialisten zusammengebracht, deren Fachwissen das gesamte SRI-Spektrum widerspiegelt, von Umwelt-, Sozial- und Governance-Maßnahmen (ESG) über Impact Investing bis hin zu fokussierten thematischen Strategien. Sie boten ihre reale Perspektive an.

Was folgt, ist eine leicht bearbeitete Abschrift unseres Gesprächs.

SRI-Experten

Erika Karp ist der Gründer und CEO der Cornerstone Capital Group, einer in New York City ansässigen Anlageberatungsfirma, die sich zum Ziel gesetzt hat, das Feld für nachhaltige und wirkungsvolle Anlagen für wertebasierte Anleger aufzubauen und zu unterstützen.
Robert Uek, CFA, und Rechnungsseite sind Co-Manager des in Boston ansässigen Essex Environmental Opportunities Fund, eines Investmentmanagers, der im Spannungsfeld von Umwelt und Finanzen tätig ist und in Unternehmen investiert, die eine höhere Effizienz natürlicher Ressourcen und Energie ermöglichen.
Vickie Benjamin ist Präsident von Karner Blue Capital, einer in Bethesda, Maryland, ansässigen Beratungsfirma. Karner Blue Capital gehört zu den ersten Investmentmanagern, die Research- und Impact-Strategien rund um den Tierschutz anbieten.
Matthew Blume, CFA, ist Portfoliomanager und Manager für Aktionärsaktivismus bei Pekin Hardy Strauss Wealth Management in Chicago. Als unabhängiger Vermögensverwalter bietet das Unternehmen Anlegern über seinen institutionellen Anlageverwaltungszweig Appleseed Capital Impact- und ESG-Fonds und -Strategien.
Robert G. Smith ist President und Chief Investment Officer (CIO) bei Sage Advisory Services. Das Beratungsunternehmen mit Hauptsitz in Austin, Texas, bietet ESG-Anlagelösungen für festverzinsliche Wertpapiere und Aktien an, die sich für Nachhaltigkeit und verantwortungsbewusstes Investieren einsetzen.

Bill Hortz: Was sind Ihre größten Sorgen in diesem Bereich als aktive Führungskräfte in den verschiedenen Bereichen sozial verantwortlichen Investierens?

Matthew Blume, CFA: Unsere größte Sorge ist wahrscheinlich die „Informationsüberflutung“. Mit der Explosion neuer Produkte und Strategien im Raum kann es für Kunden nahezu unmöglich sein, alles zu verdauen und herauszufinden, welche Lösung für sie tatsächlich am sinnvollsten ist. Nach unserer Erfahrung möchten Kunden ihre Portfolios an ihren Werten ausrichten. Dies kann eine echte Herausforderung sein, da es eine große Anzahl unterschiedlicher Produkte gibt und die verschiedenen Nachrichten, die im Raum herumwirbeln, eine große Herausforderung darstellen. Dies ist eine hervorragende Gelegenheit für Berater, Anleitungen anzubieten und dabei zu helfen, Kundenziele und Leidenschaften miteinander zu verbinden.

Robert Uek, CFA und Bill Page: Angesichts des gestiegenen Interesses an ESG-Investitionen legen viele Vermögensverwalter neue ESG-fokussierte Fonds auf oder positionieren bestehende Fonds neu, um eine ESG-Neigung zu erreichen. Wir sind besorgt darüber, dass es sich bei vielen dieser Fonds um suboptimale Angebote handelt, die versuchen, das steigende Interesse an sozialen Investitionen zu nutzen, sich jedoch nicht wirklich den echten Bemühungen verpflichtet fühlen, ein institutionelles Qualitätsportfoliomanagement mit sozialen Auswirkungen zu verbinden. Anleger müssen über die Kennzeichnung hinausblicken, um festzustellen, ob eine sogenannte ESG-Strategie angemessen auf ihre sozialen und finanziellen Ziele ausgerichtet ist und diese erreichen kann.

Robert G. Smith: Im ESG-Bereich gibt es derzeit einige Bedenken. Das erste ist das fortgesetzte Thema Greenwashing – eine Form des Marketing-Spins, bei dem grüne Werte irreführend verwendet werden, um die Öffentlichkeit davon zu überzeugen, dass die Produkte, Ziele oder Richtlinien einer Organisation umweltfreundlich oder sozialfreundlich sind. Anleger müssen über Labels hinausblicken und die Anlagemethoden und Auswirkungen der Strategien verstehen, in die sie investiert sind. Darüber hinaus sollten Anleger die ESG-Berichtskapazität der Manager, mit denen sie zusammenarbeiten, bewerten, um festzustellen, ob ihre ESG-Strategien von Dritten überprüft und geprüft werden. Diese Transparenz ist der Schlüssel, um vollständig zu verstehen, wie Vermögenswerte investiert werden und ob die Strategie tatsächlich auf ESG-Weise investiert und wie vom Investor erwartete Auswirkungen erzielt.

Erika Karp: Ich sehe eine kritische Lücke in der Reihe der verwendeten Tools – in der Fähigkeit, die Auswirkungen systematisch zu messen. Das Fehlen einheitlicher, allgemein anwendbarer Messstandards macht es äußerst schwierig zu verstehen, wie Investitionsdollar unserer Welt zugute kommen oder sie schädigen. Organisationen wie das Sustainability Accounting Standards Board (SASB), dessen Gründungsmitglied ich bin, die Global Reporting Initiative (GRI) und andere arbeiten fleißig daran, die Einführung einheitlicher Datenberichterstattungsstandards und aussagekräftiger Kennzahlen voranzutreiben.

Vickie Benjamin: Verwirrung unter den Anlegern – selbst das Akronym „SRI“ hat mehrere Definitionen: sozial verantwortliches Investieren oder nachhaltiges, verantwortungsbewusstes und wirkungsvolles Investieren. Als SRI begann, basierte das Konzept auf dem ersteren und entwickelte sich zu dem letzteren. Auch die Erkenntnis, dass die Einbeziehung von ESG-Faktoren in die Investitionsentscheidung nur eine Komponente des sozial verantwortlichen Investierens ist. Um Veränderungen herbeizuführen und Wirkung zu erzielen, muss das Investieren von einem soliden Engagement der Unternehmen und der Interessenvertretung der Aktionäre begleitet sein.

Wenn Sie sich die Medienberichterstattung über SRI ansehen, sind Sie mit dem Ton und der Substanz zufrieden? Gibt es wichtige Themen, die fehlen oder über die nicht genug gesprochen wird?

Karp: Insgesamt ist der verstärkte Fokus der Medien auf diesen Raum positiv. Das einzige, was mich jedoch wirklich stört, ist das Fortbestehen des Mythos, dass Impact Investing konzessionäre Renditen impliziert. Zwar sind einige Impact-Investments darauf ausgelegt, bescheidene finanzielle Renditen zu erzielen, doch ist es durchaus möglich, mit der gleichen Erwartung an Marktrenditen oder besser zu investieren.

Bei Ihrer zweiten Frage denke ich, dass mehr getan werden kann, um nachhaltiges und wirkungsvolles Investieren als treuhänderische Verantwortung hervorzuheben. Die SEC hat das Wasser mit widersprüchlichen Aussagen darüber getrübt, ob die Berücksichtigung wesentlicher ESG-Faktoren eine Treuhandpflicht sein sollte oder nicht.

Ich würde mir auch mehr Arbeit in der Mainstream-Presse über die Kreislaufwirtschaft wünschen – das Konzept der absichtlichen Gestaltung von Abfällen aus der globalen Lieferkette über Sektoren hinweg. Ich denke, die Annahme von Prinzipien der Kreislaufwirtschaft ist vielleicht die bedeutendste systemische Änderung, die wir brauchen, wenn wir die Hoffnung haben, eine Klimakatastrophe abzuwenden.

Blume: Ich denke, die Medien können mehr tun, um zu zeigen, wie gut nachhaltiges Investieren auf Leistungsbasis mit traditionelleren Strategien konkurrieren kann. Das würde noch mehr Interesse bei den Investoren wecken. Aber insgesamt denke ich, dass die Berichterstattung wirklich hilfreich war. Immer mehr Kunden und Berater unterhalten sich über die Ausrichtung von Investitionen auf Werte, und das Stigma, das früher für nachhaltiges Investieren bestand, ist verschwunden. Die Berichterstattung in den Medien hat hier eine große Rolle gespielt.

Uek und Page: Eine unserer Frustrationen ist das erneute Hashing von Artikeln über SRI-Ansätze von gestern. Die heutige Generation echter Strategien für soziale Auswirkungen unterscheidet sich stark vom negativen Screening-Ansatz von SRI 1.0. Zum Beispiel konzentrieren wir uns darauf, in Umweltthemen zu investieren, in Aktien von Unternehmen, von denen wir glauben, dass sie differenzierte Umweltlösungen haben. Wir glauben, dass der Klimawandel und andere Umweltherausforderungen langfristige Investitionsmöglichkeiten schaffen, doch der SRI-Markt diskutiert selten thematische oder lösungsorientierte Ansätze.

Wir sind auch der Ansicht, dass Aktieninvestoren, die ihre ESG-Ziele an ihren Portfolios ausrichten möchten, aktive Ansätze für die Segmente mit höherer Auswirkung ihrer Portfolios verwenden sollten. Es wird nicht genug diskutiert, warum ein sozialer / ökologischer Ansatz wie der unsere, der thematisch und lösungsorientiert ist, sich für einen konzentrierten, aktiven Aktienansatz für Investitionen im Gegensatz zu einer passiven Indexorientierung eignet.

Schmied: In vielen Diskussionen rund um die ESG fehlen Governance-Fragen. Dies geschieht häufig, weil die Definition von Governance-Faktoren nicht klar genug ist. Governance befasst sich mit Themen wie Bestechungs- und Korruptionsrichtlinien, Whistleblower-Richtlinien, Vorstandsvielfalt, Vergütungsrichtlinien für Führungskräfte, Richtlinien für faire Löhne von Mitarbeitern sowie verschiedenen anderen. Diese Governance-Faktoren bilden die Grundlage und sind Indikatoren für gut geführte und transparente Unternehmen, die mit größerer Wahrscheinlichkeit positive Ergebnisse für ihre Gemeinden und die Umwelt insgesamt erzielen.

Benjamin: Weitere Diskussionen sind erforderlich, wie die Definition der Outperformance in diesem Bereich erweitert werden sollte, um den inneren und immateriellen Wert der sozialen Leistung einzubeziehen. Hier geht es um die Messung des Werts der sozialen Leistung – man könnte dies anhand von Marktrenditen veranschaulichen, die der risikofreien Rate entsprechen, und der sozialen Ergebnisse, die dem Alpha entsprechen. Investoren, insbesondere die neue Generation, werden ihre Berater für die Ergebnisse zur Rechenschaft ziehen und erwarten eine regelmäßige Berichterstattung über Wirkungsinitiativen und deren Ergebnisse.

Irgendwelche Gedanken zur Flut neuer Anlageprodukte in diesem Bereich und zu den möglichen Auswirkungen so vieler Optionen?

Schmied: Mit zunehmendem Investitionsvolumen in ESG-Anlageinstrumente wird es einen verstärkten Konsens und eine stärkere Überzeugung hinsichtlich der Legitimität der ESG-Grundsätze geben.

Benjamin: Der „Great Wealth Transfer“ von Babyboomern zu Millennials stimuliert das weitere Wachstum und vor allem die Reifung sozial verantwortlicher Anlagestrategien. Eine kürzlich von TD Ameritrade durchgeführte Studie ergab, dass die Performance nicht für alle Anleger oberste Priorität hat. 67% gaben an, dass sie sich mehr für die Förderung sozialer und ökologischer Belange als für finanzielle Renditen interessieren, was für nur 17% der Befragten die Priorität war.

Uek und Page: Wir sehen positive Auswirkungen auf das gestiegene Interesse an ESG-Investitionen. Positiv zu vermerken ist, dass die ESG und die Nachhaltigkeitsberichterstattung von Unternehmen Fortschritte machen, wenn das Interesse der Anleger steigt. Wir betonen jedoch, dass Unternehmen jetzt artikulieren müssen, wie ihre Produkte und Dienstleistungen ESG-Probleme lösen können. Wir investieren in Unternehmen, die nachweisen, dass ihre Technologien Lösungen für Umweltprobleme darstellen – Unternehmen, die jetzt die Nadel in Richtung Berichterstattung über Auswirkungslösungen bewegen (dh die Ergebnisse in Bezug auf beispielsweise Wasser- oder Kohlenstoffeinsparungen, wenn sie ihre Technologien auf den Markt bringen). .

Karp: Abgesehen von Bedenken hinsichtlich der Glaubwürdigkeit einiger dieser Produkte sind die Auswirkungen immens positiv. Wir glauben, dass viele interessante und innovative Produkte auf den Markt gebracht werden, die vielversprechend sind. Angesichts des Laserfokus von Cornerstone auf die eingehende Due Diligence von Anlageverwaltern in diesem Bereich freuen wir uns, Ihnen mitteilen zu können, dass es nicht an Anlagemöglichkeiten für das Research mangelt. Und je mehr Mittel in Investitionen fließen, um positive ökologische und soziale Auswirkungen zu erzielen, desto besser wird es uns als globale Gesellschaft gehen.

Blume: In der Vergangenheit bestand die Herausforderung lediglich darin, Anlegern eine Reihe von Produkten oder Strategien zur Verfügung zu stellen, mit denen sie ein Portfolio aufbauen konnten, das ihren Werten entsprach oder ihr nachhaltiges Anlagemandat erfüllte. Dieses Problem wurde gelöst. An Produkten mangelt es jetzt nicht.

Dieses stark erweiterte Universum hat jedoch zu einer Komplexität der Sorgfaltspflicht geführt, die nicht angesprochen wurde. Es gibt noch keine Standardisierung im Raum. Wir haben keine klar definierte Terminologie. Wir haben alle möglichen Bewertungssysteme mit jeweils eigenen Vorurteilen. Wir haben zahlreiche Datenanbieter, die ESG-Daten veröffentlichen, aber alle haben ihre eigene subjektive Einstellung zu den Dingen. So viele interessierte und motivierte Menschen wissen einfach nicht, wie sie mit all diesen neuen Produkten und Begriffen umgehen sollen und so weiter. Ich sehe die bestmögliche Auswirkung all dessen darin, dass Berater eingreifen, um den Bedarf zu decken, indem sie diese Landschaft kennenlernen und ihre Kunden durch sie führen.

Glauben Sie, dass die Perspektiven und Methoden sozialer Investitionen mehr zum Mainstream werden, und wie wird dies geschehen?

Karp: Es passiert bereits. Die Klimakrise hat das Bewusstsein für die kritische Notwendigkeit geschärft, in die Gesundheit des Planeten zu investieren. Wir sehen auch einen Generationswechsel, bei dem jüngere Generationen ihre Finanzplanung ganzheitlich in ihr Leben integrieren möchten. So wie jüngere Menschen zunehmend die Haltung eines Unternehmens zu sozialen und ökologischen Themen als Schlüsselfaktor für die Entscheidung, für dieses Unternehmen zu arbeiten, anführen, möchten sie zunehmend, dass ihre Investitionen ihre Werte und Anliegen widerspiegeln. Ich denke, dass eines Tages nachhaltiges und wirkungsvolles Investieren einfach als „Investieren“ bezeichnet wird.

Schmied: ESG-Investitionen werden irgendwann zum Standard. Durch das Verständnis dieser zusätzlichen nicht-traditionellen quantitativen und qualitativen Faktoren können Anleger die Geschäftstätigkeit und die Auswirkungen von investierbaren Emittenten genauer untersuchen. Es wird allgemein als eine weitere Ebene des Risikomanagements angesehen und zu einem akzeptierten und wesentlichen Bestandteil der Finanzanalyse.

Benjamin: Absolut. Der Vermögenstransfer von 68 Billionen US-Dollar an Personen, die Nachhaltigkeit und soziale Verantwortung als Lebensform und nicht nur als Anlagestrategie betrachten, wird den Anlagemarkt prägen und den Anlageverwaltern eine größere Rechenschaftspflicht auferlegen, um Produkte zu liefern, die zur Verbesserung der sozialen Ergebnisse investiert werden.

Was ist Ihr bester Ratschlag für Berater und Investoren zu Social Investing heute?

Benjamin: Anleger sollten bestimmen, was ihnen beim Investieren wichtig ist, und Berater sollten versuchen, diese Bedürfnisse an entsprechende Strategien anzupassen. Es müssen gründliche Due-Diligence-Bemühungen durchgeführt werden, um die professionelle Beratung zu bieten, die dieser wachsende Kundenstamm für soziale Investitionen benötigt.

Blume:: Mach deine Hausaufgaben. Nicht alle Fonds und Unternehmen sind gleich, und ihre Nachhaltigkeitsansätze können sehr unterschiedlich sein. Verlassen Sie sich nicht nur auf Bewertungen von Drittanbietern, um festzustellen, dass ein Produkt „nachhaltig“ oder „grün“ ist oder was auch immer. Machen Sie sich mit den Ressourcen wie dem Forum für nachhaltige und verantwortungsvolle Investitionen und As You Sow vertraut. Due Diligence ist für jede Investition wichtig. Dies ist lediglich ein weiterer Bereich, in dem Anleger und Berater sicher sein sollten, dass sie verstehen, was sie erhalten.

Uek und Page: Wie bei jeder Anlageberatung muss der Prozess mit einem Verständnis der Ziele eines Anlegers beginnen – einschließlich des proaktiven Lernens der sozialen Ziele des Kunden – und ein Portfolio erstellen, das diese sozialen Ziele erreichen und gleichzeitig seine finanziellen Ziele erreichen kann. Interessiert sich der Investor beispielsweise leidenschaftlich für die Lösung des Klimawandels, die Verbesserung der Weltgesundheit oder die Beseitigung der Armut? In diesem Fall kann ein Berater diese Werte einbeziehen, indem er bestimmte Strategien und soziale Manager für seine Strategie zur Asset-Allokation empfiehlt.

Schmied: Berater sollten ihre Forschung in Bezug auf Manager und ihre Strategien in diesem Bereich durchführen. Wie oben erwähnt, ist Greenwashing weiterhin ein wichtiges Thema. Daher sollten Berater einen genaueren Blick darauf werfen, um die genauen Methoden, das Engagement des Managers und des Unternehmens für die ESG, die Vordenker in diesem Bereich und die Transparenz in Bezug auf die Prozess- und ESG-Berichterstattung zu verstehen.

Karp: Die Auswahl der Manager ist der Schlüssel für eine erfolgreiche Impact-Investition. Aufgrund des Volumens und der unterschiedlichen Produktqualität ist es wichtig zu verstehen, was mit der Anlagestrategie erreicht werden soll und ob die Anlagen wirklich auf dieses Ziel ausgerichtet sind. Für Berater bedeutet dies, offen für das Lernen und Anpassen zu sein, und für Kunden, einen Berater auszuwählen, der es wirklich „versteht“ und versteht, wie man in dieser Anlagelandschaft navigiert.

Vielen Dank für Ihren Beitrag zu Ihren Perspektiven für unsere Leser, die wir ermutigen, sich dem unten stehenden Dialog und Kommentar anzuschließen.

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Alle Beiträge sind die Meinung des Autors. Als solche sollten sie weder als Anlageberatung ausgelegt werden, noch spiegeln die geäußerten Meinungen notwendigerweise die Ansichten des CFA-Instituts oder des Arbeitgebers des Autors wider.

Bildnachweis: © Getty Images / Michael DeYoung

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Bill Hortz

Bill Hortz ist ein unabhängiger Unternehmensberater und Gründer / Dekan des Instituts für Innovationsentwicklung, einer Innovationsplattform und eines Netzwerks für Finanzdienstleistungsunternehmen. Hortz verfügt über mehr als 30 Jahre Erfahrung in der Finanzdienstleistungsbranche, einschließlich Erfahrung in Vertrieb / Marketing / Branding von Vermögensverwaltungsunternehmen sowie in der kreativen Restrukturierung und Entwicklung von internen / externen Vertriebs- und strategischen Kundenabteilungen für fünf große Finanzunternehmen, darunter OppenheimerFunds, Neuberger Berman und Templeton Funds Distributors. Er ist der Ansicht, dass strategisches Denken, die Schaffung von Innovationen und das strategische Account-Management die Verbindung von Geschäftsfähigkeiten sind, die erforderlich sind, um ein Geschäftsumfeld zu bewältigen, das durch eine sich beschleunigende Änderungsrate herausgefordert wird.