Jeremy Gold, ein langjähriger Verfechter der Reform der Pensionsfonds, ist diesen Monat verstorben. Als ich seine Todesanzeigen in der New York Times und im Wall Street Journal las, war ich beeindruckt, wie er seine Sorge um die Einschätzung der schlechten Haftung von Pensionsfonds mit einer Leidenschaft für den Schutz der Zukunft seines Berufs verband. “Wo schreien die schreienden Aktuare in diesen brennenden Theatern?” er hat gefragt.

Er verstand, dass sein Beruf, wenn er nicht mithalten würde, letztendlich keinen weiteren Nutzen bringen würde.

Dies steht im Einklang mit der größeren Forderung an die Finanzbranche, sich zu messen: Wir müssen es besser machen und überlegen, was dies für unsere Nachhaltigkeit als berufliche Praxis bedeutet, wenn wir dies nicht tun.

Inspiriert suchte ich nach Golds Veröffentlichungen und stellte fest, dass er und Richard Bookstaber gemeinsam „Auf der Suche nach dem Haftungsvermögen“ verfasst hatten, ein Stück aus dem Jahr 1988, das in einer brillanten retrospektiven Ausgabe des Financial Analysts Journal zum Thema Ruhestand in den USA abgedruckt wurde Januar / Februar 2015. Der Artikel wurde aus einer Welt mit definierten Leistungen (Defined Benefit, DB) geboren und verkörperte Golds Aktivismus. Es ist jedoch für die gesamte Altersvorsorge von heute weiterhin relevant und unterstreicht erneut die Notwendigkeit, dass Sparer ihre gesamte wirtschaftliche Haftung im Ruhestand erfüllen müssen. In der Ausgabe 2015 wurde auch Don Ezras Geschichte von 2007 über die Zerstörung von DB-Geldern vorgestellt. Es lohnt sich, noch einmal zu lesen und zu fragen, wie wir uns messen, nachdem diese Autoren vor fast vier Jahren in unserem brennenden Theater geschrien haben.

“Warum gibt es nach 70 Jahren fruchtbarer Forschung immer noch eine Rentenkrise?” Larry Siegel fragte im Eröffnungs-Editorial dieser Ausgabe. Warum haben wir uns weiterhin mit dem Problem der Finanzierung des Einkommens auf Lebenszeit auseinandergesetzt und warum sind Rentner und Sparer mit der erforderlichen Ausrüstung und dem erforderlichen Wissen in der schlechtesten Verfassung aller Zeiten?

Laut Charles Ellis im Leitartikel der kommenden Ausgabe des Financial Analysts Journal (Spoiler-Warnung: Dieser Artikel wird Ende August in unserer Mitglieder-App verfügbar sein) bleibt der schnelle Vorlauf bis 2018 und die Unsicherheit im Ruhestand unsere größte Herausforderung. Die Retrospektive 2015 enthält verwandte Juwelen wie “Was Praktizierende über Zeitdiversifikation wissen müssen” von Mark Kritzman aus dem Jahr 1994 und das 1997 erschienene Stück von Peter Bernstein “Welche Rendite können Sie vernünftigerweise erwarten?”. in dem er bekanntermaßen vor dem Unterschied zwischen optimistischen und „Zahnfee“ -Schätzungen der Eigenkapitalprämie warnte. Diese beiden retrospektiven Artikel ergänzen die „Volatility Lessons“ von Eugene Fama und Kenneth French, die Ende Juli in unserer Mitglieder-App verfügbar sein werden.

Gold war nicht der einzige, der 2015 zu Aktivismus aufrief. Keith Ambachtsheer plädierte für eine „Rentenrevolution“, und Zvi Bodies einflussreiche Argumente zu Lebenszyklusinvestitionen wurden nachgedruckt, ebenso wie Auswahlen zu Renten, Ausgaben und steuerlicher Zuweisung.

Insgesamt ist diese Ausgabe von 2015 ein phänomenaler Teil der intellektuellen Geschichte des Ruhestands und der lebenslangen Ersparnisse. Ich empfehle Ihnen, ein wenig „Retro-Reading“ und Selbstbeobachtung durchzuführen, um zu prüfen, wie wir uns seitdem gemessen haben.

Siegel hat in seinem Leitartikel 2015 eine Reihe von Herausforderungen für die Alterssicherung aufgeführt. Zum einen neigen Anleger dazu, zu wenig zu sparen und zu lange zu leben. Finanzielle Kenntnisse mögen Abhilfe schaffen, aber die Geschichte unserer Konzepte von Arbeit und Ruhestand hat sich mehr verändert als unsere Planung. Wir gestalten weiterhin Altersguthaben für ein Arbeitsleben, das in einem Alter endet, das für eine kleine Kohorte im Jahr 1889 angemessen war, heute jedoch nur für sehr wenige Menschen. Das Langlebigkeitsrisiko ist keine Überraschung mehr. Aber planen wir entsprechend und sind wir schon bereit für den tausendjährigen Pensionsplaner?

Zu den weiteren Herausforderungen, die Seigel feststellte, gehörten schwache Märkte, schlechte Investitionsentscheidungen, hohe Agentur- und Investitionskosten, schlecht beratene Steuern und Vorschriften sowie schlecht definierte Eigentumsrechte. Ich bin ermutigt von den vielen Formen des Aktivismus, die Finanzfachleute angenommen haben und die direkt auf diese Herausforderungen eingehen, und sicherlich von allen Arbeiten, die wir zur Verbesserung der Finanzkompetenz, der Investitionsentscheidung und der Gesetzgebung auf der ganzen Welt durchführen, kommt insbesondere zukünftigen Rentnern zugute .

Wie das Beispiel von Jeremy Gold deutlich macht, bleibt es jedoch entscheidend, dass wir ständig einen Spiegel hochhalten und uns sowohl einzeln als auch gemeinsam fragen, ob unsere Beiträge zur Lösung der Ruhestandskrise und zur Betreuung unserer Kunden wirklich übereinstimmen.

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Alle Beiträge sind die Meinung des Autors. Als solche sollten sie weder als Anlageberatung ausgelegt werden, noch spiegeln die geäußerten Meinungen notwendigerweise die Ansichten des CFA-Instituts oder des Arbeitgebers des Autors wider.

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