„Wenn wir viele Ideen in einer Vielzahl von Disziplinen berücksichtigen, erhalten wir eine Perspektive und können das Gesamtbild oder viele Aspekte eines Problems berücksichtigen.“ – Peter Bevelin, ein paar Lektionen von Sherlock Holmes

Wie der fiktive Detektiv Sherlock Holmes glaubt auch Robert G. Hagstrom, CFA, daran, “viele Ideen in einer Vielzahl von Disziplinen zu berücksichtigen”. Im Sprachgebrauch des Investierens glaubt er, dass wir durch die Verwendung multidisziplinärer Investitionsentscheidungsmodelle, einschließlich Physik, Biologie, Philosophie und Literatur, klügere Investoren werden können.

Hagstrom, CIO und Senior Portfolio Manager des weltweit führenden Portfolios bei EquityCompass, nennt es Liberal Arts Investing und sagt, dass es Anzeichen dafür gibt, dass sich dieser Ansatz durchsetzt.

“Der anekdotische Beweis, den ich habe, ist, dass dies jetzt ein aktuelles Thema zu sein scheint”, erklärte er auf dem CFA Institute Seminar für globale Investoren in Chicago.

Zwei aktuelle und enorme philanthropische Geschenke an die Geisteswissenschaften signalisieren die wachsende Bedeutung der Schaffung eines breiten intellektuellen Netzes, sagte Hagstrom: William H. “Bill” Miller, CFA, spendete 2018 75 Millionen US-Dollar an das Philosophische Institut der Johns Hopkins University und Stephen Schwarzman Der Vorsitzende, CEO und Mitbegründer von Blackstone spendete der Universität Oxford im Jahr 2019 150 Millionen Pfund, um ein Zentrum für Geisteswissenschaften zu schaffen.

„Seit fast 1.000 Jahren ist die
Das Studium der Geisteswissenschaften in Oxford war der Kern der westlichen Zivilisation und
Stipendium “, sagte Schwarzman damals.
„Wir müssen sicherstellen, dass seine Erkenntnisse und Prinzipien an die heutigen angepasst werden können
dynamische Welt. “

Natürlich weiß jeder Schüler von Charlie Munger, dass er ein langjähriger Verfechter der Anwendung verschiedener mentaler Modelle – oder, in seinen Worten, eines „Gitterwerks von Modellen“ – auf die Entscheidungsfindung ist.

Wie Hagstrom, der auch ein Bestsellerautor ist, betonte, geht ein multidisziplinärer Ansatz auf Mungers mittlerweile berühmten Vortrag “Eine Lektion über elementare weltliche Weisheit” zurück.

“Du musst Models im Kopf haben”, sagte Munger. “Und die Modelle müssen aus verschiedenen Disziplinen stammen – denn die ganze Weisheit der Welt ist nicht in einer kleinen akademischen Abteilung zu finden.”

Und Munger ist seinem Wort treu geblieben. Er schenkte der Universität von Michigan Aktien im Wert von 110 Millionen US-Dollar für ein Studentenwohnheim. Zu der Zeit sagte er, dass die Spende durch seinen Wunsch motiviert sei, Doktoranden aus verschiedenen Disziplinen zusammenzuarbeiten und Ideen auszutauschen.

Munger zitiert oft den Mathematiker und Philosophen Alfred North Whitehead, der von “der fatalen Unverbundenheit akademischer Disziplinen” sprach.

“Es ist ein schädliches Übel. Tödlich – ich denke nicht, dass das zu stark ist “, sagte Munger. “Spezialisierung verursacht viel schlechtes Denken.”

Vor diesem Hintergrund nahm Hagstrom die Delegierten mit auf eine weitreichende intellektuelle Reise, die mit Physik und Biologie begann und mit der Wertschätzung der Kunst endete – mit einem literarischen Stopp auf dem Weg, um einige der Gewohnheiten der größten Experten der Literatur zu diskutieren.

Entgegen der Kritik an Finanzen und Wirtschaft wegen ihres angeblichen “Physik-Neides” war die Physik laut Hagstrom “absolut der richtige Ausgangspunkt für die moderne Portfoliotheorie”.

Er machte weiter:

“Wenn Sie zurückgehen und über Physik nachdenken, ist der Grund, warum die Physik so dynamisch und leistungsfähig ist, ihr Sinn für Präzision, ihr Sinn für Vorhersagbarkeit – um zum letzten Dezimalpunkt zu gelangen.”

Es ist das zweite Bewegungsgesetz, das hier der Schlüssel ist, wo für jede Handlung eine gleiche und entgegengesetzte Reaktion vorliegt. “Und dann kann man sich das Gleichgewicht und das zweite Bewegungsgesetz ansehen, und es kommt heute im Grunde genommen durch die moderne Portfoliotheorie”, sagte Hagstrom.

Das Problem ist, dass es nicht immer sinnvoll ist, die Welt (und die Märkte) durch eine Newtonsche Linse zu betrachten. Um zu verstehen, warum, zitierte Hagstrom den Schriftsteller und Philosophen G. K. Chesterton:

„Das eigentliche Problem mit unserer Welt ist nicht, dass es eine unvernünftige Welt ist, noch dass es eine vernünftige ist. Das häufigste Problem ist, dass es fast vernünftig ist, aber nicht ganz. Das Leben ist keine Unlogik; Dennoch ist es eine Falle für Logiker. Es sieht nur ein bisschen mathematischer und regelmäßiger aus als es ist; seine Genauigkeit ist offensichtlich, aber seine Ungenauigkeit ist verborgen; seine Wildheit lauert. “

“Was er sagt, ist:” Wenn Sie die Welt betrachten, sieht es Newtonisch aus, aber nicht die ganze Zeit “, sagte Hagstrom.

Es ist also an der Zeit, sich mit Biologie zu befassen, da Märkte Nichtgleichgewichts-Systeme sind.

“Nicht jede Aktion hat die gleiche Reaktion”, sagte er. „Manchmal können große, große Aktionen auf dem Markt keine Konsequenzen haben. Manchmal, wie bei der Sandhaufenmetapher, trifft ein kleines Korn auf den Haufen, und das Ganze rast herab. Das kannst du also haben. Negative Rückkopplungsschleifen funktionieren in der Physik. Das System gerät aus dem Gleichgewicht, es kommt zurück. Ich weiß, dass der Beginn der Sicherheitsanalyse dasselbe ist. Das, was gefallen ist, wird zurückkommen. Das, was ein großer Wille ist – es ist die Umkehrung zu dem Mittel, das wir für die Essenz der Funktionsweise von Geld halten. “

Gehen wir jetzt schnell zur Literatur über – speziell zu den Lehren, die wir als Investoren aus dem Studium der großen fiktiven Detektive ziehen können: C. Auguste Dupin von Edgar Allan Poe, Holmes von Sir Arthur Conan Doyle und Pater Brown von Chesterton.

Dupin betont, eine skeptische Denkweise zu entwickeln, konventionelle Weisheit nicht automatisch zu akzeptieren und gründliche Untersuchungen durchzuführen.

Holmes lehrt, dass eine Untersuchung mit einem objektiven und emotionslosen Standpunkt beginnen sollte, dass wir auf kleinste Details achten und offen gegenüber neuen und sogar gegensätzlichen Informationen sein sollten, indem wir auf alles, was wir lernen, einen logischen Denkprozess anwenden. Und von Pater Brown lernen wir, Psychologiestudent zu werden und nach alternativen Erklärungen und Umbeschreibungen zu suchen.

Hagstrom, zu dessen Büchern The Detective und The Investor gehören: Aufdeckung von Anlagetechniken aus den legendären Sleuths, sagte, seine Firma ermutige Praktikanten und Analysten, Detektivgeschichten zu lesen.

“Wir denken, es ist nur eine gute Übung”, sagte er. “Es ist eine Art Befreiung. . . Was hast du herausgefunden? Was waren die Signale und Dinge, die vor sich gingen? “

Das frühere Wall Street Journal und der Kolumnist von The Motley Fool, Morgan Housel, haben es gut ausgedrückt, als er sagte, Sherlock Holmes „habe verstanden, dass niemand ein Monopol auf Weisheit hat. Der Wahrheit am nächsten kommt es, wenn Sie so viele relevante Informationen wie möglich aus dem breitesten Netz verschiedener Themen und Bereiche zusammenweben. . . Das gilt auch für Investitionen. “

Hagstroms eigene Lesart hat sich auf die Wertschätzung von Kunst ausgeweitet, da sie für langfristige Investitionen relevant ist: Ein genauer Blick auf Kunst könnte uns helfen, Details in anderen Disziplinen besser zu beobachten.

Um zu erklären, warum, erzählte Hagstrom die Geschichte von Irwin Braverman, einem Dermatologieprofessor an der Yale University School of Medicine. Braverman bemerkte, dass die Bewohner der Dermatologie nicht so gründlich beschrieben, was sie bei Patienten sahen, wie sie sollten.

Deshalb tat er sich mit Linda Friedlaender, der Kuratorin für Bildung am Yale Centre for British Art, zusammen und startete einen innovativen Kurs, um die diagnostischen und beobachtenden Fähigkeiten von Medizinstudenten zu verbessern. Die Klasse fasst die Disziplinen Kunst und Medizin zusammen, um zukünftige Ärzte zu verbessern.

Die Beobachtungen von Hagstrom hoben die Bedeutung sogenannter T-förmiger Fähigkeiten hervor, die eine wichtige Erkenntnis aus dem Bericht „Investment Professional of the Future“ des CFA Institute waren. Von den vier identifizierten Fähigkeiten – technisch, führend, weich, T-förmig – wurde T-förmig von fast der Hälfte (49%) der im Bericht befragten Investmentprofis als am wichtigsten eingestuft. Und innerhalb der Kategorie T-Form war die Fähigkeit, sich disziplinübergreifend zu verbinden, das „am schwierigsten auf dem Arbeitsmarkt zu findende Know-how“.

Warum ist das für Investoren wichtig? Ein multidisziplinärer Lernansatz kann uns helfen, klüger zu werden. Und wer will keinen Vorteil? “Ich studiere seit 20 Jahren Investitionen in freie Künste. . . Investitionen in freie Künste werden populär, wenn es schwierig wird “, sagte Hagstrom.

„Mit zunehmender Komplexität und steigenden Märkten haben die Menschen Schwierigkeiten, die Dinge herauszufinden. Vielleicht funktioniert das, was sie zu wissen glaubten, wie es funktioniert, nicht. Die Dinge werden immer schwieriger. Und so beginnen sie zu denken: “Vielleicht gibt es etwas, das ich nicht weiß. Ich muss die Dinge anders sehen. “

Investition
Profi der Zukunft: Rollen, Fähigkeiten und Organisationskulturen ändern

Am Ende seiner Präsentation sah sich Hagstrom im Raum der Investmentprofis um und fragte: “Sollen wir nicht die klügsten sein? [ones] im Unterricht? Deshalb [clients] Gib uns das Geld. Deshalb sagen sie: “Löse meinen Ruhestand. Löse die Ausbildung meiner Kinder. Weil du wirklich schlau bist [one]. ”

“Nun”, schloss er, “mein Argument ist, wir können schlauer sein.”

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Alle Beiträge sind die Meinung des Autors. Als solche sollten sie weder als Anlageberatung ausgelegt werden, noch spiegeln die geäußerten Meinungen notwendigerweise die Ansichten des CFA-Instituts oder des Arbeitgebers des Autors wider.

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Lauren Foster

Lauren Foster ist Content Director im professionellen Lernteam des CFA Institute und Moderatorin des Take 15 Podcasts. Sie ist die ehemalige Chefredakteurin von Enterprising Investor und Co-Leiterin der Initiative Women in Investment Management des CFA Institute. Lauren war fast ein Jahrzehnt als Reporterin und Redakteurin im New Yorker Büro für Mitarbeiter der Financial Times tätig, gefolgt von freiberuflichem Schreiben für Barron und die FT. Lauren hat einen BA in Politikwissenschaft von der University of Cape Town und einen MS in Journalismus von der Columbia University.