“Die Erde hat Musik für diejenigen, die zuhören.”

Ich dachte an diese Weisheit, die unter anderem George Santayana und William Shakespeare zugeschrieben wurde, als ich mich Ende letzten Jahres auf die Tour meines Redners durch vier ostafrikanische CFA-Gesellschaften vorbereitete.

Der Zweck der Tour? Um meine Gedanken darüber zu teilen, wie Investitionsentscheidungen durch angewandte Verhaltensfinanzierung vorangebracht werden können, und um die inländischen Trends, Herausforderungen und Erfolgsgeschichten zu hören und zu erfahren.

Mit offenen Gedanken begab ich mich Anfang November nach Tansania, Kenia, Ruanda und Uganda und kehrte mit einer Fülle von Einsichten zurück.

Ich wurde herzlich bei den Charter Award Dinners und Prüfungsanerkennungen begrüßt. Dies sind die Feierlichkeiten, bei denen neue Charterinhaber mit ihrer Familie und ihren Freunden ihre Zertifikate erhalten. Bei diesen Veranstaltungen herrscht ein besonderes Ambiente: Die tiefe Zufriedenheit der Preisträger, ihr Ziel erreicht und ein lohnendes Kapitel in ihrem Leben abgeschlossen zu haben, gibt den Ton an.

Ich hoffe, dass die Gedanken, die ich darüber teilte, wie man durch eine lernende Organisation, kognitiv unterschiedliche Teams und mehrdeutigkeitstolerante Entscheidungsträger in zunehmend wettbewerbsorientierten Märkten einen Vorsprung erlangen kann, sie dazu ermutigten, weiterhin eine steile Lernkurve einzuschlagen. Denn diese steile Kurve ist ein Muss: Die kurze Halbwertszeit des Finanzwissens erfordert es.

Die Kapitalmärkte sind global miteinander verflochten. Schwellen- und Grenzmärkte spüren in guten Zeiten, in denen ausländische Direktinvestitionen (ADI) einfließen, den Aufwärtstrend. Sie spüren den Abwärtstrend jedoch noch deutlicher, wenn dieses Kapital schnell abgezogen wird.

Es gibt nur eine Lösung: Um eine kritische Masse professioneller Marktteilnehmer zu schaffen und zu stärken, werden Entscheidungen vor Ort getroffen, die in eine robuste inländische Kapitalmarktinfrastruktur eingebettet sind.

Wenn ich über alle Eindrücke nachdenke, die ich während meiner Reise gesammelt habe, fallen insbesondere drei Lektionen auf, wie diese Lösung erreicht werden kann.

1. Bewusstseinsfragen

Effektive Kapitalmärkte erfordern sowohl eine solide Finanzinfrastruktur als auch qualifizierte Finanzfachleute.

Das Hauptaugenmerk der von mir besuchten CFA-Gesellschaften lag darauf, zu dieser Infrastruktur beizutragen und diese Fachkräfte zu produzieren und zu befähigen. Sie alle wollten das Bewusstsein dafür schärfen, wofür CFA-Charterinhaber stehen und wie sie dazu beitragen können, die Vorteile der Kapitalmärkte für ihre lokalen Gemeinschaften zu nutzen. Dies unterscheidet sich von den Prioritäten der CFA-Gesellschaften in Europa und Nordamerika, die sich darauf konzentrieren, die Beziehung zu den Charterinhabern zu vertiefen, sobald sie der Gesellschaft beitreten.

Kenia ist bei diesen Bemühungen definitiv führend. Das Land hat eine starke Kohorte von CFA-Charterinhabern und einen vergleichsweise fortgeschrittenen Finanzsektor. In den drei anderen Ländern, insbesondere in Ruanda und Tansania, konzentrieren sich die CFA-Gesellschaften stärker auf die Lobbyarbeit bei Regierungen, Zentralbanken und den aufstrebenden Finanzsektoren, um die Kapitalmärkte aufzubauen und Kandidaten anzuziehen. CFA-Gesellschaften sind jetzt die erste Anlaufstelle für Charterinhaber, damit sie die notwendige Lobbyarbeit auf inländische Besonderheiten abstimmen können. Dennoch haben die Gesellschaften in Ostafrika einen Aufstieg, da sie sich den Institutionen durch Bottom-up-Initiativen nacheinander nähern.

Die Bemühungen zur Erreichung der UN-Ziele für nachhaltige Entwicklung (SDGs) und die Einbeziehung von Umwelt-, Sozial- und Governance-Faktoren (ESG) in das Portfoliomanagement könnten dazu beitragen, das Bewusstsein zu schärfen und diese Finanzsektoren vollständig zu entwickeln. Und besser ausgebildete Finanzfachleute würden sicherlich die Investitionsentscheidung in Grenzmärkten verbessern und zur Erreichung der SDGs beitragen.

2. Qualitätsbenchmark geschätzt

Unabhängig von den Bemühungen der CFA-Charterinhaber und Finanzfachleute in diesen Ländern bleibt natürlich eine kritische Frage, ob die jeweiligen Regierungen die gleichen Prioritäten und das gleiche Gefühl der Dringlichkeit haben. Immerhin hat die Region immer noch erhebliche politische Spannungen innerhalb und zwischen ihren Mitgliedsstaaten. In der Tat haben die jüngsten Kontroversen zwischen Uganda und Ruanda ihre Handelsbeziehungen zum Erliegen gebracht.

Darüber hinaus haben alle vier Länder unterschiedliche wirtschaftliche und soziale Entwicklungsniveaus erreicht. Einige haben möglicherweise mehr existenzielle Angelegenheiten zu erledigen, als die Qualität ihrer Kapitalmärkte und die Qualifikation ihrer professionellen Anleger zu verbessern.

Was hat mich während meiner Reise am meisten überrascht? Ruanda. Die moderne Infrastruktur, Ordnung und Geschäftsorientierung des Landes hat gezeigt, wie schnell es sich in den letzten 25 Jahren entwickelt hat. Kein Wunder, dass viele glauben, Ruanda könnte bald mit Kenia als führender Volkswirtschaft Ostafrikas konkurrieren.

In allen vier Ländern hörte ich von Regierungs- oder Zentralbankinitiativen zur Erleichterung der finanziellen Eingliederung und parallel zur Entwicklung einer stärkeren Finanzdienstleistungsbranche.

Auch wenn die Entwicklung des Finanzsektors für alle vier Länder von entscheidender Bedeutung ist, wird sie nur mittelfristig Früchte tragen. Unter anderem scheinen Armut, Korruption und Handelsspannungen unter anderen dringenden Themen viel dringlicher zu sein.

Aus diesem Grund wird es interessant sein, die Entwicklung dieser Finanzsektoren in den kommenden Monaten und Jahren aufzuzeichnen.

3. Gemeinsame Intervention

Der beste Weg, um sich auf die Zukunft des Finanzwesens vorzubereiten – in der Tat auf die Zukunft im Allgemeinen – besteht darin, die Anpassungsfähigkeit zu entwickeln. Wenn eine Rückkehr zur Autarkie nicht das gewünschte Ergebnis ist, bedeutet es, in einer globalisierten Welt wettbewerbsfähig zu bleiben, die häusliche Kultur, das Geschlecht, die Religion und die Demografie als Ausgangspunkte für Lernpfade zu berücksichtigen. Dies gilt für Volkswirtschaften in allen Entwicklungsstadien.

Damit Grenzmärkte ihren Platz in dieser Wettbewerbslandschaft finden, müssen ihr lokales Wissen, ihre Größe und ihre vergleichende Jugend als entscheidende Treiber für ihre Entwicklung genutzt werden.

Welche Organisationen können diese Anpassung unterstützen und zum Aufbau der finanziellen Wissensbasis und Infrastruktur beitragen? Die Beiträge der folgenden Punkte sind es wert, im Auge behalten zu werden:

  • Alle Zentralbanken der ostafrikanischen Länder, die ich besucht habe, führen „Finanzkompetenz und Inklusion“ zu ihren Hauptzielen auf. Sie wären natürliche Partner für die CFA-Gesellschaften.
  • Das Afrikanische Institut für wirtschaftliche Entwicklung und Planung (UN IDEP) teilt die Agenda zum Kapazitätsaufbau in Bezug auf Finanzkompetenz und Inklusion, und fortgeschrittene Finanzkompetenz für Marktfachleute ist ein wesentlicher Aspekt davon. Das IDEP arbeitet mit lokalen Partnern in Regierung, Privatsektor und Zivilgesellschaft zusammen, um seine Agenda umzusetzen, und könnte den Austausch bewährter Verfahren sowie Planungs- und Finanzierungsinitiativen erleichtern.
  • Die Europäische Bank für Wiederaufbau und Entwicklung (EBWE) kann ihre Finanzierung auf Afrika südlich der Sahara ausweiten und versucht, die Anpassungs- und technischen Fähigkeiten ihrer Kreditnehmer zu verbessern. Sie ist ein weiterer potenzieller Partner.
  • Die Afrikanische Union ist ein natürlicher Verbündeter für den Aufbau von Kapazitäten in allen Formen der Finanzkompetenz und für die Unterstützung innerstaatlicher Agenden. Als Europäer weiß ich, wie mühsam und nachgiebig solche integrativen Schritte sein können – siehe Europäische Union.
  • Die Ostafrikanische Gemeinschaft (EAC) plant die Integration und Vertiefung der jeweiligen Marktinfrastrukturen. Die Koordinierung ist jedoch angesichts der vielfältigen und möglicherweise konkurrierenden nationalen Interessen schwierig. Die EAC könnte ihre Bemühungen intensivieren und sich auf die Schaffung eines Marktrahmens konzentrieren, der die Bottom-up-Initiativen des öffentlichen und privaten Sektors im Inland unterstützt.

Aber vielleicht ist der wichtigste Bestandteil zur Erreichung dieser Ziele abstrakter. In mehreren Gesprächen wurde erwähnt, wie wichtig es ist, zu träumen – die Befriedigung zu verzögern, um etwas Größeres zu erreichen. Kreatives und kritisches Denken sind Voraussetzungen für eine innovative Spezialisierung. Diese Eigenschaften müssen gefördert und verbessert werden, um das Potenzial der Region wirklich auszuschöpfen.

Insgesamt gab mir die Ostafrika-Tour ein überzeugendes Fenster, wie vier aufstrebende Volkswirtschaften daran arbeiten, einen Platz für ihre aufstrebenden Finanzsektoren auf den globalen Kapitalmärkten zu finden.

Neben dem herzlichen Empfang, den ich bei jeder Veranstaltung erhielt, freute ich mich besonders über den offenen Austausch mit Taxifahrern, Hotelpersonal und anderen darüber, welche Themen ihrer Meinung nach angegangen werden müssen, damit sich ihre Länder integrativer entwickeln können.

Diese unschätzbaren und vielversprechenden Imbissbuden ergänzten die Tour. Alles in allem war es eine unvergessliche Reise, die mir viele Gründe gab, wiederzukommen.

Verpassen Sie nicht die afrikanischen Kapitalmärkte: Herausforderungen und Chancen, herausgegeben von Heidi Raubenheimer, PhD, CFA, von der CFA Institute Research Foundation.

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Alle Beiträge sind die Meinung des Autors. Als solche sollten sie weder als Anlageberatung ausgelegt werden, noch spiegeln die geäußerten Meinungen notwendigerweise die Ansichten des CFA-Instituts oder des Arbeitgebers des Autors wider.

Bildnachweis: © Getty Images / ac Produktionen

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Markus Schuller

Markus Schuller ist Gründer und geschäftsführender Gesellschafter von Panthera Solutions. Als Investment Decision Architects optimiert Panthera die Auswahlarchitektur professioneller Anleger durch angewandte Behavioral Finance-Methoden. Die Entscheidungsträger zu komparativen Vorteilen auf den Kapitalmärkten zu befähigen, bleibt das oberste Ziel. Die Panthera-Interventions-Toolbox hat sich als gleichermaßen effektiv und innovativ erwiesen. Als außerordentlicher Professor unterrichtet Schuller Kurse wie Adaptives Risikomanagement, Investment Banking und Asset Allocation für Praktiker am renommierten Master in Finance-Programmen der EDHEC Business School und der International University of Monaco. Schuller veröffentlicht in akademischen Spitzenzeitschriften (d. H. Journal of Portfolio Management, 2018), schreibt Artikel für Fachzeitschriften (d. H. CFA Institute, OECD Insights usw.) und hält Keynotes auf internationalen Investmentkonferenzen. Kurz gesagt, Schuller blickt als Investmentbanker, außerordentlicher Professor und Autor auf 18 lohnende Jahre des Handels, der Strukturierung und des Managements von Standard- und alternativen Anlageprodukten zurück. Vor der Gründung von Panthera Solutions war er in leitenden Funktionen für einen Long / Short-Aktien-Hedgefonds tätig, für den er den Handelsalgorithmus entwickelte. Schuller begann seine Karriere als Aktienhändler, Derivathändler und Makroanalytiker für verschiedene Banken.