“Das ist das Schöne an der Menschheit: Wir passen uns an, wir entwickeln uns, wir bewegen uns vorwärts.”

In Larry Finks Zukunftsvision stellen sich die Menschen der Herausforderung, ob Klimawandel und COVID-19 oder Kurzfristigkeit und Populismus, und durch Innovation und Einfallsreichtum bessere Ergebnisse zu erzielen.

In einem umfassenden Gespräch, das von der CFA Society Toronto veranstaltet und von der ehemaligen stellvertretenden Gouverneurin der Bank of Canada, Lynn Patterson, moderiert wurde, bot der Vorsitzende und CEO von BlackRock, dem weltweit größten Vermögensverwalter, seine Perspektive auf die dringendsten globalen Dilemmata von heute an.

Finks Ausblick war sowohl realistisch als auch positiv: Er äußerte Hoffnung auf einen COVID-19-Impfstoff und sprach sich für langfristigen Optimismus aus, wenn auch mit einer gesunden Dosis kurzfristigen Pessimismus.

“Ich wette auf die Menschheit und ich wette auf den Erfolg und ich wette, wir werden eine bessere Zukunft haben”, sagte er. “Wir lösen Probleme, wenn die Menschheit sie in den Griff bekommt.”

Klimarisiko als Anlagerisiko

“Wir sehen große Anzeichen dafür, dass das Klimarisiko zum Investitionsrisiko wird, und wir sehen, dass Investoren weltweit jetzt eine nachhaltige Linse fordern.”

In seinem einflussreichen „Brief an die CEOs“ Anfang dieses Jahres warnte Fink vor dem Risiko, das der Klimawandel für die Märkte darstellt. Er versprach, dass BlackRock Investitionen in Unternehmen beenden werde, die “ein hohes Nachhaltigkeitsrisiko darstellen”.

Er warnte davor, dass der Klimawandel die Finanzierung verändern würde: „Die Beweise für das Klimarisiko zwingen die Anleger, die Kernannahmen über moderne Finanzen neu zu bewerten.“

Seitdem hat BlackRock eine steigende Nachfrage und ein zunehmendes Interesse an Investitionen in den Bereichen Umwelt, Soziales und Governance (ESG) sowie in Bezug auf das Klima festgestellt. “Wir sehen weltweit eine Flut von Anfragen, dass immer mehr Investoren alle Investitionen durch eine nachhaltige Linse betrachten”, sagte Fink.

Und was sagt er zu den Skeptikern, die sich fragen, ob ESG-Investitionen funktionieren können?

“Achtzig Prozent unserer investierbaren Produkte mit ESG- und Klimabias haben ihre regulären Indizes übertroffen”, sagte er.

Wie ist das Klimarisiko Investitionsrisiko? Fink zeigte auf Kalifornien. Seit Jahresbeginn haben mehr als 8.500 Waldbrände mehr als vier Millionen Morgen im Bundesstaat verbrannt.

“Die Versicherungsunternehmen versuchen, ihre Tarife zu erhöhen, weil ihre Rückversicherungssätze steigen”, sagte er. “Das Fortbestehen des Feuers verändert jetzt die Kosten für Wohneigentum, weil Ihre Hausversicherung steigt.”

Aus diesem Grund werden Unternehmen, die in Bezug auf Klimawandel und Investitionsrisiko immer noch „ihre Führungspersönlichkeiten im Sand“ haben, kleinere Unternehmen sein, warnte Fink. “Wenn Sie sich nur das Preis-Leistungs-Verhältnis (PE) einiger Energieunternehmen ansehen, die sich im alternativen Bereich gegenüber herkömmlichen Kohlenwasserstoffen befinden, sehen Sie eine echte Transformation”, sagte er. “Das wird weitergehen.”

Aufbau einer Unternehmenskultur während COVID-19

Als Leiter eines globalen Unternehmens mit Billionen verwalteten Vermögenswerten (AUM) und mehr als 16.000 Mitarbeitern denkt Fink viel über die Unternehmenskultur nach, und dies gilt insbesondere angesichts der Coronavirus-Pandemie.

In Anlehnung an seine jüngsten Kommentare auf der Morningstar Investment Conference äußerte er sich besorgt darüber, wie sich Fernarbeit auf die Bürokultur auswirkt.

“Ich verbringe einen hohen Prozentsatz meiner Arbeitszeit in der Firma mit Kultur”, sagte er. „Kultur ist das, was dich bindet, was dich verbindet. Ich mache mir Sorgen um Fernarbeit und wie Sie weiterhin Kultur aufbauen können. “

Wenn Sie die Top-Talente ansprechen möchten, müssen Sie nach Ansicht von Fink einen Ort schaffen, an dem junge Menschen arbeiten möchten.

“Die großen Unternehmen, die mit besseren PEs handeln als ihre Kollegen, sind diejenigen, die durchweg diese Stimme für ihre Branche oder diese Stimme für die Kunden oder die Stimme für ihre Produkte sind”, sagte er. “Sie ziehen durchweg die Besten und Klügsten an, die in dieser Branche sein wollen.”

Ein Teil der Schaffung dieses Appells beruht auf einer ganzheitlicheren Sicht auf das Unternehmen und darauf, wem es dient.

“Die größten Unternehmen der Welt konzentrieren sich auf ihre Stakeholder”, sagte er. “Und durch einen konsequenten Fokus auf die Stakeholder, der dauerhafte langfristige Gewinne erzielt, werden Ihre Aktionäre, Ihre Eigentümer, davon profitieren.”

Populismus = Kurzfristigkeit

Fink räumte ein allgemeines Gefühl der Besorgnis ein, wenn es um Investitionen geht.

„Im Moment haben wir Angst. Es gibt keine Investitionen “, sagte er.

Und dieses Fehlen von Investitionen kann sowohl auf staatlicher als auch auf individueller Ebene gesehen werden.

“Wenn wir in Zukunft einen Regierungschef haben, der sich auf diese Art von Bedürfnissen konzentriert, werden wir viel Kapital brauchen, um unsere Volkswirtschaften umzustrukturieren”, sagte er.

Dies erfordert eine vorausschauende Führung, die langfristig im Auge behält.

“Das Problem, das wir auf der ganzen Welt erleben, ist der Aufstieg des Populismus, was eine kurzfristige Reaktion ist”, sagte Fink. “Wir sehen weniger langfristige Verhaltensweisen von Regierungen als jemals zuvor und es liegt eines der grundlegenden Probleme.”

Die Planung für das nächste Geschäftsjahr oder den nächsten Wahlzyklus ist nicht langfristig.

“Wir werden eine Führungsrolle auf der ganzen Welt brauchen, die sich auf 10-, 20- und 30-Jahres-Ergebnisse konzentriert, und die Ergebnisse werden möglicherweise während ihrer Amtszeit nicht realisiert”, sagte er. “Das werden die wichtigen Führer von morgen sein.”

Kurzzeitpessimist, Langzeitoptimist

Das Zusammenspiel von Optimismus und Pessimismus treibt laut Fink Erfolg und Fortschritt an. Deshalb beschreibt er sich sowohl als Optimist als auch als Pessimist.

“Ich bin ein kurzfristiger Pessimist”, sagte er. “Ich glaube, wir lösen Probleme durch das Gespräch über Pessimismus. Wenn wir also nicht pessimistisch sind und Probleme sehen, über die wir nicht sprechen, haben wir ein größeres Problem.”

Die US-Rentenkrise ist ein solches Problem und spiegelt die oben beschriebene Kurzfristigkeit wider. Die Leute investieren nicht in ihre Zukunft. “Ich nenne es” die stille Krise “”, sagte Fink. “Aber ich bin ein langfristiger Optimist, weil wir durch diesen Pessimismus Probleme lösen.”

Fink schloss sich dem Chor derer an, die die Vorteile des Compoundierens predigten, den Kurs Ihres Anlageportfolios beibehielten und sich langfristig konzentrierten – insbesondere zu einem Zeitpunkt in der Geschichte, an dem die Lebensdauer zunimmt.

„Sie müssen ständig investiert werden. Es geht um Compounding “, sagte er. “Ich glaube auch, dass die Menschheit immer länger und länger leben wird, und ich verstehe nicht, warum jemand mit 55 oder 60 Jahren in den Ruhestand gehen würde. Besonders statistisch jetzt in Amerika. Ein paar 60-Jährige – einer von ihnen wird 90 Jahre alt. Das bedeutet, dass ein Drittel Ihres Lebens oder des Ihres Ehepartners vor Ihnen liegt. Warum in Rente gehen? “

Die Langlebigkeit bedeutet, dass Anleger über langfristige Vermögenswerte und eine starke Tendenz zu Aktien verfügen müssen.

“Für eine 20-, 30-, 40-, 50-jährige Person müssen 70% Ihres investierbaren Portfolios in irgendeiner Form von langfristigen Vermögenswerten vorhanden sein”, sagte Fink.

Warum haben wir eine Ruhestandskrise? Es kommt auf unseren Fokus an.

“Wir haben zu wenig in uns selbst, in unsere Sterblichkeit, in langfristige Lebensgrundlagen investiert und uns zu sehr auf den kurzfristigen Pessimismus konzentriert”, sagte Fink. “Wir konzentrieren uns nicht auf die Langfristigkeit der Menschheit.”

ETFs sind nicht nur ein Produkt.

“Ich glaube, dass ETFs ein immer größerer Bestandteil aller Anlagen werden, sowohl Anleihen als auch Aktien.”

Ein Instrument zur Bewältigung der Ruhestandskrise ist der Exchange Traded Fund (ETF).

Fink glaubt fest an ETFs und erwartet, dass sich das Wachstum der ETF-Investitionen nur beschleunigen wird. Er lehnte auch die Vorstellung ab, dass passive Investoren diese Expansion vorantreiben.

“Es ist nicht passiv oder aktiv. Das ist der Mythos “, sagte er. “Es ist einfacher, Ihre Aktienengagements über einen ETF zu erhalten, und es ist völlig einfacher, Ihre festverzinslichen Engagements über einen ETF zu erhalten.”

Um seinen Standpunkt zu verdeutlichen, verglich Fink ETFs mit Internet-Shopping.

„[The] ETF ist eine Technologie, nicht nur ein Produkt “, erklärte er. „Warum kaufen die Leute im Internet? Sie haben Preistransparenz, niedrigere Preise, Bequemlichkeit. Technologisch gesehen ist nichts anderes großartig, als alles zur Hand zu haben: Komfort, Preisgestaltung und Transparenz. Und genau das ist ein ETF im Vergleich zu allen Investmentfonds. Sie sind im Allgemeinen billiger, Sie haben vollständige Transparenz und in den USA gibt es einen Steuervorteil. Und Sie haben Bequemlichkeit. “

Dies gilt insbesondere für festverzinsliche ETFs, und Fink geht davon aus, dass der volle Transformationseffekt des ETF in diesem Bereich spürbar sein wird.

“Um ein Anleihenportfolio zu besitzen, müssen Sie 2.000 Anleihen besitzen, um den Index nachzuahmen”, sagte er. „Sie können vier Anleihen-ETFs besitzen, um 97% bis 98% des Tracking Error zu haben. Und das bedeutet, dass immer mehr Anleiheninvestoren – und ich könnte die gleiche Analogie für Aktien ziehen – ETFs für aktives Investieren verwenden. Es geht nicht mehr um Passiv und Aktiv, sondern um Bequemlichkeit, Preistransparenz und Liquidität. “

Die Schönheit der Menschheit

Trotz der Herausforderungen hofft Fink auf das langfristige Ergebnis der Coronavirus-Pandemie und den Einfallsreichtum, den sie ausgelöst hat.

“Ich bin so optimistisch, dass wir als Menschen gelernt haben, uns anzupassen und unser Leben so gut wie möglich zu steuern”, sagte er. “Es wird so viele Veränderungen in unserer Lebensweise geben, und die meisten davon werden positiv sein.”

Die medizinischen Fortschritte, die die Coronavirus-Forschung erzielt, könnten spektakulär sein.

“Wenn wir tatsächlich eine Impfung gegen dieses Virus erstellen und finden, könnte dies bedeuten, dass wir Impfungen gegen die normale Erkältung finden, die auch eine Form des Coronavirus ist?” Fragte Fink. “Das ist das Schöne an der Menschheit: Es gibt sehr wenige Fälle, in denen wir keine Probleme beheben.”

Wenn Ihnen dieser Beitrag gefallen hat, vergessen Sie nicht, den unternehmungslustigen Investor zu abonnieren.

Alle Beiträge sind die Meinung des Autors. Als solche sollten sie weder als Anlageberatung ausgelegt werden, noch spiegeln die geäußerten Meinungen notwendigerweise die Ansichten des CFA-Instituts oder des Arbeitgebers des Autors wider.

Bild mit freundlicher Genehmigung von BlackRock.

Lauren Foster

Lauren Foster ist Content Director im professionellen Lernteam des CFA Institute und Moderatorin des Take 15 Podcasts. Sie ist die ehemalige Chefredakteurin von Enterprising Investor und Co-Leiterin der Initiative Women in Investment Management des CFA Institute. Lauren war fast ein Jahrzehnt als Reporterin und Redakteurin im New Yorker Büro für Mitarbeiter der Financial Times tätig, gefolgt von freiberuflichem Schreiben für Barron und die FT. Lauren hat einen BA in Politikwissenschaft von der University of Cape Town und einen MS in Journalismus von der Columbia University.