Die Equity Research and Valuation Conference des CFA Institute ist eine jährliche Veranstaltung, die globale Anlagestrategien sowie Bewertungsansätze und -analysen behandelt. Die vom CFA Institute und der CFA Society New York veranstaltete Konferenz Equity Research and Valuation 2019 findet vom 14. bis 15. November in New York City statt.

Die Chef-Aktienstrategin von BlackRock, Kate Moore, findet viele interessante Dinge im aktuellen Investitionsumfeld. Zum einen glauben sie und ihre Firma, dass sich das Spektrum potenzieller wirtschaftlicher Ergebnisse erheblich erweitert hat.

“Wir glauben, dass sowohl der rechte als auch der linke Schwanz etwas dicker geworden sind”, sagte Moore auf der Equity Research and Valuation Conference 2018 des CFA Institute. Sie sieht darin eine Chance für Aktieninvestoren, auch wenn andere vorsichtiger sind.

“Ich habe das Gefühl, dass wir uns gerade an einem Ort auf dem Markt befinden, an dem sich alle ängstlich fühlen”, sagte Moore, “wo die Liste der Ängste – ob es sich um Gewinne oder Makros, Bewertungen, Stimmung, Geopolitik, Länge des Zyklus handelt, Liquiditätsprobleme – führen dazu, dass Menschen Risiken eingehen. “

Moore ist nicht davon überzeugt, dass dies ein guter Zeitpunkt ist, um das Aktienrisiko aus den Anlageportfolios zu entfernen. “Wir müssen uns fragen”, sagte sie, “solides Wachstum, steigende Zinsen, versickernde Inflation, aber wirklich nur auf der Lohnseite – ist dies das richtige Umfeld, um einen Proxy für Anleihen zu kaufen?” Und laut Moore einige von ihnen Die Sektoren, die am stärksten mit den Anleihepreisen korrelieren, leiden unter strukturellen Beeinträchtigungen.

“Es fühlt sich tatsächlich so an, als hätten die Leute auf ganzer Linie Risiken eingegangen”, sagte sie. “Dass sie durch dieses unruhige Gleichgewicht zwischen starkem Wachstum und soliden Erträgen sowie die Befürchtungen in Bezug auf Politik und Geopolitik und die Dauer dieses Zyklus gelähmt sind und sich nicht darauf verlassen, echte Wertschöpfungsmöglichkeiten zu bewerten.”

Sie sieht ein großes Problem für Portfoliomanager, die möglicherweise stehen geblieben sind, während sie auf die richtige Gelegenheit gewartet haben. “Können wir lange in diesem” Abwarten “-Modus sein und auch Alpha generieren und unseren Wert beweisen?” Sie fragte. Moore erklärte, dass Portfoliomanager, die die Marktchancen optimal nutzen möchten, eine wichtige Frage zu beantworten haben: „Wie denken wir über den Aufbau eines Portfolios, das in dieser Phase des Zyklus ausreichend defensiv ist, aber es uns auch ermöglicht, Chancen zu nutzen? und Risiko? “

Moore sagte, dass sich in den nächsten sechs Monaten drei Anlagethemen abspielen werden: Die zunehmende makroökonomische Unsicherheit wird ein breiteres Spektrum an Wachstumsergebnissen bedeuten, strengere finanzielle Bedingungen werden unterschiedliche Marktdynamiken bedeuten und die Widerstandsfähigkeit von Anlageportfolios wird an Bedeutung gewinnen.

Der größte Renditetreiber in den kommenden Jahren dürfte jedoch die veränderte Art der Aktieninvestition sein. “Einige der Möglichkeiten, wie wir über Wert nachdenken müssen, müssen sich weiterentwickeln”, sagte sie.

Zu Beginn ihrer Karriere, als sie das jüngste Mitglied eines Investmentteams war, erinnerte sie sich daran, dass sie sich die Gewinnaufrufe angehört und versucht hatte, genaue Notizen zu machen. Verbesserte Technologien und fortschrittliche Techniken, darunter die Verarbeitung natürlicher Sprache (NLP), haben solche Aufgaben jedoch immer veralteter gemacht und es den Anlegern ermöglicht, mehr Transkripte von Gewinnaufrufen mit höherer Präzision zu analysieren.

“Was müssen wir tun, um größer und besser zu werden”, fragte Moore, “da wir alle Zugriff auf diese Informationen haben und sie sofort verfügbar sind?”

Da diese Technologien die Investmentbranche weiter verändern, müssen Analysten ihre Einstellung ändern. Moore sagte: „Sie müssen verstehen, wie der Rest des Marktes diese Daten verwendet – wie sie sie verwenden, um ihre Entscheidungen zu beeinflussen, und wie sich dies auf den gesamten Investitionsprozess auswirkt -, anstatt diese neuen Datenquellen nur blind in sie einzubeziehen deine Modelle. “

In der Zwischenzeit müssen die neuen Methoden in das vorhandene Fachwissen integriert werden. “Wir sind auch der Meinung, dass diejenigen Personen, die Unternehmen und Aktien abgedeckt haben und den Markt und das Verhalten der übrigen Investoren auf dem Markt verstehen, ebenfalls von entscheidender Bedeutung sind”, erklärte sie.

Diese Entwicklung des Anlageprozesses wäre in einem ruhigen Marktumfeld eine Herausforderung, aber die kommenden Monate deuten auf neue Schwierigkeitsgrade für Geldverwalter hin. “Wir müssen ständig ausgleichen, was auf längere Sicht interessante Chancen sein könnte, mit dem Druck der Mittelflüsse und Rücknahmen sowie dem veränderten allgemeinen Appetit auf verschiedene Anlagestile”, sagte sie.

Insgesamt sieht Moore all diese Entwicklungen positiv. “Die Arbeit, die wir alle auf der Aktienseite leisten müssen, wird immer komplizierter”, sagte sie, “aber wohl viel lustiger.”

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Alle Beiträge sind die Meinung des Autors. Als solche sollten sie weder als Anlageberatung ausgelegt werden, noch spiegeln die geäußerten Meinungen notwendigerweise die Ansichten des CFA-Instituts oder des Arbeitgebers des Autors wider.

Bild mit freundlicher Genehmigung von Paul McCaffrey

Peter M. J. Gross

Peter M.J. Gross ist ein Spezialist für Online-Inhalte für das CFA Institute, wo er Blogs für die Jahreskonferenz des CFA Institute, die European Investment Conference und die Middle East Investment Conference verwaltet hat. Zuvor arbeitete er bei Hampton Roads Publishing Company und bei MFS Investment Management. Die Artikel von Herrn Gross wurden von Enterprising Investor, City A. M., Seeking Alpha und The Hook veröffentlicht, und seine Arbeit wurde von Real Clear Markets hervorgehoben. Er hat einen BA-Abschluss vom Connecticut College.