Vor zwanzig Jahren waren auch die Aktienmärkte in Aufruhr. Damals war es die asiatische Grippe und die russische Staatsschuldenkrise, die eine ziemlich scharfe Korrektur an den globalen Aktienmärkten auslöste und zum Niedergang des Long Term Capital Management (LTCM) führte. Der von John Meriwether gegründete Hedgefonds umfasste Nobelpreisträger wie Myron Scholes und Robert C. Merton in seinem Vorstand. Am Ende forderte LTCM jedoch eine massive Rettung durch eine Reihe von Banken, um einen katastrophalen Zusammenbruch des globalen Derivatemarktes zu vermeiden.

Die ewige Frage, über die immer wieder nachgedacht wurde, lautet: Wie kam es, dass diese extrem klugen Leute es so schlimm vermasseln konnten? Es ist eine Variante der berühmten Frage: Wenn Sie so schlau sind, warum sind Sie nicht reich?

Das Problem bei diesen Fragen ist, dass Intelligenz nicht ausreicht und manchmal sogar ein Hindernis ist, um ein guter Investor oder ein erfolgreicher Unternehmer zu werden. Erstens neigen viele „kluge Leute“ dazu, sich auf eine Art von klug zu spezialisieren. Sie werden zu Spezialisten auf einem bestimmten Gebiet, sagen wir Finanzen, und zeichnen sich darin aus. Eine solche Spezialisierung ist heute eine Grundvoraussetzung für den Erfolg, kann aber auch als Blinkerpaar dienen. Fachleute in einem bestimmten Bereich neigen dazu zu glauben, dass ihr Fachgebiet der wichtigste Bereich der wissenschaftlichen Forschung ist und dass eine breite Palette von Problemen gelöst werden könnte, wenn nur Menschen ihnen zuhören würden.

Für jemanden mit einem Hammer sieht alles aus wie ein Nagel. Im wirklichen Leben gibt es jedoch viele verschiedene Probleme, deren Lösung Erkenntnisse aus verschiedenen Disziplinen erfordert. Die Finanzmärkte werfen solche Probleme auf. Die Finanzmärkte können mit den Werkzeugen eines Ökonomen analysiert werden, was zu einigen Erkenntnissen führen wird. Wie die Performance von Makro-Hedgefonds zeigt, reicht eine übermäßige Fokussierung auf Makrotrends oder Trendfolge im Allgemeinen nicht aus, um in jeder Situation eine solide Performance zu erzielen.

Physiker und Informatiker sind in den letzten drei Jahrzehnten in die Finanzmärkte eingetreten und haben zur Entwicklung quantitativer Finanzierungen beigetragen. Aber wie hochkarätige Fehler wie LTCM zeigen, sind diese Erkenntnisse auch kein Allheilmittel.

Und so geht es weiter. In Wahrheit folgen die besten Investoren, die ich kenne, dem Gitterwerk von Charlie Munger: Sie lesen nicht auf ihrem Gebiet, sondern darum herum. Wenn sie in Finanzen oder Wirtschaft ausgebildet sind, erforschen sie Geschichte, Politik, Psychologie, Biologie usw. Warum? Weil die Entwicklung eines tieferen Wissens über diese Disziplinen ihnen hilft, ein umfassenderes Verständnis der menschlichen Natur und der Interaktion von Investoren und Händlern auf den Finanzmärkten zu entwickeln. Infolgedessen haben sie einen deutlichen Vorteil gegenüber „Spezialisten“, sobald sich das Marktumfeld ändert – und sie ändern sich ständig. Ihr Vorteil besteht darin, dass sie sich leichter an eine sich verändernde und weiterentwickelnde Landschaft anpassen und kreative neue Lösungen entwickeln können, um in der neuen Umgebung erfolgreich zu sein.

Wo sollte also ein Investor anfangen, der auf dem Feld und nicht auf dem Feld lesen möchte? Hier sind einige Bücher, die ich auf die Urlaubswunschliste setzen möchte:

  • Das Gitterwerk von Robert Hagstrom ist eine hervorragende Einführung in das gesamte Konzept des Gitterwerks für Investoren.
  • Eines der wichtigsten zu verstehenden Felder ist meiner Ansicht nach die komplexe Theorie dynamischer Systeme. Klingt schrecklich, aber in The Origin of Wealth hat Eric Beinhocker es geschafft, ein unterhaltsames und aufschlussreiches Buch darüber zu schreiben.
  • Wenn Sie verstehen möchten, warum Menschen wettbewerbsfähige Tiere sind, hilft Ihnen die Evolutionspsychologie von David Buss.
  • Menschliches Verhalten kann nicht nur aus psychologischer, sondern auch aus moralischer Sicht verstanden werden. Jonathan Haidts Klassiker The Righteous Mind bietet einen großartigen Einstiegskurs in Moralphilosophie und seine Erklärungen für unsere Stammesnatur.
  • Einer der wichtigsten Vorteile, die ein Anleger im wirklichen Leben haben kann, besteht darin, anders zu denken und differenzierte Anlageideen zu entwickeln. Das Thema Differenzierung ist in all seinen Facetten faszinierend und Youngme Moon’s Different erklärt, wie und warum das Abweichen von der Herde zum Erfolg im Geschäft führen kann.
  • Schließlich ist einer der Hauptgründe für funktionierende Märkte das Vertrauen in Institutionen, sei es an öffentlichen Börsen, Zentralbanken oder – einfach – in andere Personen. Der fantastische The Trusted Advisor bietet eine Einführung, wie Vertrauen aufgebaut, aufrechterhalten und verloren werden kann.

Wenn Sie mehr über Joachim Klement, CFA, erfahren möchten, sollten Sie Risikoprofile und Toleranz: Einblicke für den Private Wealth Manager der CFA Institute Research Foundation nicht verpassen und sich für seinen regelmäßigen Kommentar bei Klement on Investing anmelden.

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Alle Beiträge sind die Meinung des Autors. Als solche sollten sie weder als Anlageberatung ausgelegt werden, noch spiegeln die geäußerten Meinungen notwendigerweise die Ansichten des CFA-Instituts oder des Arbeitgebers des Autors wider.

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Joachim Klement, CFA

Joachim Klement, CFA, ist Treuhänder der CFA Institute Research Foundation und bietet bei Klement on Investing regelmäßig Kommentare an. Zuvor war er CIO bei Wellershoff & Partners Ltd. und zuvor Leiter des Strategic Research-Teams von UBS Wealth Management und Leiter der Aktienstrategie von UBS Wealth Management. Klement studierte Mathematik und Physik an der Eidgenössischen Technischen Hochschule (ETH) in Zürich (Schweiz) und Madrid (Spanien) und schloss sein Studium mit einem Master in Mathematik ab. Darüber hinaus hat er einen Master-Abschluss in Wirtschaft und Finanzen.