Gender Lens, das sowohl in festverzinsliche Wertpapiere als auch in Aktien investiert, entwickelte sich als Reaktion auf Beweise dafür, dass Unternehmen mit höheren WIL-Kennzahlen (Women in Leadership) in einer Reihe von Finanz- und Aktienkurskriterien eine Outperformance erzielten.

Diese Korrelation zwischen WIL-Metriken und überlegener Leistung wurde erstmals 2007 in Untersuchungen von Catalyst gezeigt, und Studien von Credit Suisse und Merrill Lynch unter anderem machten ähnliche Beobachtungen.

Zu den primären öffentlich gehandelten Gender-Lens-Aktienfonds, die einzelnen Anlegern zur Verfügung stehen, gehören Investmentfonds, Exchange Traded Funds (ETFs), SICAVs, eine Exchange Traded Note (ETN) und ein Unit Trust. Diese Fonds waren zum 30. September 2019 in 6 globale Aktienfonds und 13 regionale Fonds unterteilt und verfügten als Gruppe über ein verwaltetes Vermögen von 1,49 Mrd. USD, wobei die USA, Kanada und das Vereinigte Königreich hinsichtlich des Landes führend waren Zuweisung.

Wie sieht die AUM-gewichtete Sektorverteilung dieser Anlageklasse aus? Finanzdienstleistungen sind die Hauptallokation des Sektors, gefolgt von Informationstechnologie, Basiskonsumgütern, Nicht-Basiskonsumgütern und Gesundheitsfürsorge. Die verfügbaren Daten zu den Top-10-Positionen dieser Fonds zeigen, dass Informationstechnologie und Finanzdienstleistungen mit Ausschüttungen von 10% bzw. 9% die Top-Positionen sind. Dies deutet auf eine gewisse Sektorallokation hin.

Gender Lens Funds: AUM-gewichtete Sektorallokationen

Finanzen 18,34%
Informationstechnologie 15,01%
Basiskonsumgüter 10,90%
Ermessensspielraum für Verbraucher 9,81%
Gesundheitsvorsorge 8,75%
Industrie 7,02%
Kommunikationsdienste 6,08%
Dienstprogramme 4,63%
Materialien 4,09%
Energie 3,95%
Grundeigentum 2,53%
Andere 0,81%
N / A 2,69%
Kasse 5,39%
Gesamt 100%

Quelle: Parallelle Finance

Unter den Finanzdaten, die in den Top-10-Positionen der gesamten Fondsgruppe aufgeführt sind, befinden sich neun Banken, drei Versicherungsunternehmen und eine Vermögensverwaltungsgesellschaft.

Gender Lens Funds: Top Financial Services Holdings (Stand 30. September 2019))

Unternehmen* GICS-Industrie Land
Aon Versicherung Großbritannien
Bank of America** Banken Vereinigte Staaten
Bank von Montreal Banken Kanada
Bank of Nova Scotia Banken Kanada
Brookfield Asset Mgmt Kapitalmärkte Kanada
HSBC Holdings Banken Großbritannien
JPMorgan Chase** Banken Vereinigte Staaten
Hauptfinanzgruppe Versicherung Vereinigte Staaten
Progressiv Versicherung Vereinigte Staaten
Royal Bank of Canada ** Banken Kanada
Toronto-Dominion Bank Banken Kanada
US-Bancorp Banken Vereinigte Staaten
Wells Fargo Banken Vereinigte Staaten

* In alphabetischer Reihenfolge; ** In Equileap Top Global 100

Quelle: Parallelle Finance

Kein Sektor hat sich als führend in Bezug auf WIL, Lohngleichheit oder eine der anderen Maßnahmen herausgestellt, die den Fortschritt von Frauen am Arbeitsplatz verfolgen. Aber Finanzdienstleistungen sind ein merkwürdiger Branchenführer für Gender Lens Shares. Warum? Denn seit der Finanzkrise ist ein klarer Mangel an WIL-Fortschritten im Weltraum weitgehend dokumentiert.

In den USA und anderen Industrieländern machen Frauen etwa die Hälfte aller Beschäftigten im Bereich Finanzdienstleistungen aus. In den Top 20 der globalen Unternehmen machten Frauen 2018 nur 18% der Exekutivkomitees aus, gegenüber nur 13% im Jahr 2014. Unter den S & P 500-Unternehmen insgesamt machen Frauen 26,5% der Führungspositionen und Führungspositionen aus.

Fortschritte sind in einigen Regionen besonders festgefahren. Trotz eines robusten Finanzdienstleistungssektors haben nur 3 von 50 Schweizer Finanzinstituten weibliche CEOs.

In den Vereinigten Staaten sind 33% der Finanzberater Frauen, ab 2016 jedoch nur 12,5% der Fortune 500-CFOs. Bei Finanzdienstleistungen beginnen Frauen und Männer zu gleichen Teilen auf der Einstiegsebene, aber Frauen halten einen geringeren Prozentsatz von C-Suite-Positionen als der bereits niedrige US-Durchschnitt für alle Branchen. Die Darstellung von Frauen mit Farbe fällt mit jedem Schritt auf der Leiter steil ab, und sie sind an den oberen Sprossen besonders selten.

Darüber hinaus weisen Finanzdienstleistungen das größte Lohngefälle in den Vereinigten Staaten auf. Selbst wenn sie mindestens die Hälfte aller Beschäftigten in der Branche ausmachen, verdienen Frauen nur 0,63 US-Dollar für jeden US-Dollar, den Männer verdienen. Im Vereinigten Königreich zeigte das erste Jahr der Offenlegung der vorgeschriebenen Lohnparität, dass die Vermögensverwalter eine Lücke von 31% hatten, was mehr als die durchschnittliche Lücke von 28% im Finanzdienstleistungssektor insgesamt ist. Einige Fondsmanager sahen tatsächlich, dass sich die Lücke im zweiten Jahr der erforderlichen Berichterstattung vergrößerte.

Angesichts dieser anhaltenden Ungleichheit weisen der Gender-Lens-Sektor und die Top-Bestandsdaten auf neue WIL-Fortschritte bei Banken und Versicherern hin, ein Trend, der auch durch neuere Untersuchungen hervorgehoben wurde. Equileap, ein führender Anbieter von Gender-Lens-Indizes, hat kürzlich sein jährliches globales Ranking der Unternehmen nach Gleichstellung der Geschlechter veröffentlicht. Die Umfrage ergab, dass Finanzwerte insgesamt schlecht abschneiden, einige in der Branche jedoch gegen den Strich gehen, darunter 36 der 100 weltweit führenden Unternehmen.

Die Bank of America, eine Top-Holding für Gender-Linsen, erzielte unter allen US-Unternehmen die höchste Punktzahl. Mirvac, ein australischer REIT und jüngste Top-10-Holding, erzielte die höchste Punktzahl im asiatisch-pazifischen Raum. Von den 36 von Equileap identifizierten Finanzdienstleistungsunternehmen gehören nur drei zu den Top-10-Positionen der Gender-Linse. Unter diesen 36 sind 13 australische Unternehmen, 5 aus Skandinavien und 4 aus Frankreich. Dies deutet auf eine deutliche geografische Trennung von den aktuellen Top-Gender-Linsen-Finanzdaten hin und legt zusätzliche Möglichkeiten für Investitionen in Gender-Linsen, insbesondere für aktiv verwaltete Aktien, in Finanzdienstleistungen nahe.

Warum sind Finanzdienstleistungen in einem Umfeld, in dem kein Sektor große Sprünge bei den WIL-Kennzahlen macht, die höchste Sektorgewichtung für Gender-Lens-Fonds? Ist das ein Missverhältnis? Könnten andere Sektoren aufgrund von Umwelt-, Sozial- und Governance-Kriterien (ESG) und anderen Bildschirmen ausgeschlossen werden? Oder spiegelt dies die aufstrebende WIL-Führung in Banken und Versicherungen wider? Wird sich dieser Trend fortsetzen und auf andere Teile des Sektors ausweiten? Wird die Investition in Gender-Linsen in Finanztitel vor allem Frauen in der gesamten Branche helfen?

Diese Probleme sollten beobachtet werden, wenn sich diese junge Anlageklasse weiterentwickelt.

Weitere Analysen von Marypat Smucker, CFA, finden Sie unter Parallelle Finance.

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Alle Beiträge sind die Meinung des Autors. Als solche sollten sie weder als Anlageberatung ausgelegt werden, noch spiegeln die geäußerten Meinungen notwendigerweise die Ansichten des CFA-Instituts oder des Arbeitgebers des Autors wider.

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Marypat Smucker, CFA

Marypat Thenell Smucker, CFA, ist Autorin und Research-Analystin mit den Schwerpunkten Gender Lens und Umwelt-, Sozial- und Governance-Investitionen (ESG). Ihre Arbeiten finden Sie auf Parallellefinance.com.