Inmitten der sich abzeichnenden globalen Pandemie und des wirtschaftlichen Abschwungs fielen die Aktien im ersten Quartal. Der S & P 500 Index erzielte eine Rendite von -19,6% und der MSCI World Index eine Dreimonatsrendite von -21,05%, da die Indizes für Industrieländer und Schwellenländer alle stark rückläufig waren.

Unter den Gender-Lens-Indizes fiel der MSCI World Women ‘s Leadership Index um 25,63% und der MSCI USA Women’ s Leadership Index um 24,96%. Der Solactive Equileap Global Gender Equality 100 Leadership Index erzielte eine Rendite von -23,90%. Der Bloomberg Gender Equality Index, der eine Erweiterung von 230 auf 325 Unternehmen in 42 Ländern im Jahr 2020 ankündigte, verzeichnete einen Rückgang von über 30%.

Wie haben sich Gender Lens Funds im ersten Quartal entwickelt?

Die neueste vierteljährliche Wertentwicklung der primären Gender-Lens-Fonds, die einzelnen Anlegern zur Verfügung stehen, ist auf der Parallelle Finance-Website verfügbar. Diese sind in globales und regionales Eigenkapital unterteilt und nach verwalteten Vermögenswerten (AUM) gelistet. Die Investmentphilosophie von Gender Lens basiert auf den nachgewiesenen Unternehmensvorteilen höherer Frauen in Führungspositionen (WIL). Da alle bis auf einen dieser Fonds nach der globalen Finanzkrise (GFC) aufgelegt wurden, stellt der aktuelle Abschwung ihren ersten signifikanten Markttest dar, unabhängig von der Form der anschließenden Erholung. Der gemeldete AUM für diese Gruppe von 18 Fonds ging im ersten Quartal von 1,47 Mrd. USD auf 1,35 Mrd. USD zurück.

Von den globalen Aktienfonds entwickelten sich fünf weitgehend im Einklang mit ihren Benchmarks, während der RobeccoSAM Global Gender Equality Fund seine Benchmark für das Quartal übertraf. Vier Fonds haben den MSCI ACWI Index nachverfolgt oder übertroffen. Der Valeurs Feminines Global Fund wurde Ende 2019 neu aufgelegt und von einem auf Europa ausgerichteten Fonds zu einem globalen Aktienangebot ausgebaut. Es blieb hinter seiner ACWI-Benchmark für das Quartal zurück. Alle globalen Fonds lagen vor dem MSCI World Women’s Index, den keiner als offizielle Benchmark verwendet.

In der regionalen Gruppe blieben zwei der drei US-Fonds hinter dem Russell 1000 Index und dem breiteren S & P 500 Index zurück, während der Exchange Traded Fund (ETF) von Impact Shares YWCA Women ‘s Empowerment beide übertraf. Der ETF RBC Vision Women ‘s Leadership Canada lag hinter seinem Tracking-Index zurück, erzielte jedoch sowohl in der globalen als auch in der regionalen Gruppe die stärkste Rendite und ging nur um 4,7% zurück. Der britische Fonds blieb leicht hinter seinem Tracking-Index zurück. Alle drei japanischen Fonds übertrafen den MSCI ACWI ex-USA-Index, und die beiden japanischen ETFs übertrafen auch die meisten Fonds in beiden Gruppen. Die nordamerikanischen Fonds waren gemischt, wobei der BMO-Fonds leicht zurückging, während der Evolve ETF stark zurückging.

Wie kann Gender Lens Investing dazu beitragen, die Erholung voranzutreiben?

Angesichts des einzigartigen pandemiebedingten wirtschaftlichen Abschwungs haben viele gefordert, dass die Gender-Lens-Philosophie bei der Erholung eine Vorreiterrolle einnimmt. Eine Reihe von Forschungsberichten ging schnell auf verschiedene aktuelle Themen ein, die sich auf Frauen in der Weltwirtschaft auswirken. Welche Rolle kann Gender Lens Equity Investing bei der Bewältigung dieser Probleme spielen?

Die globale Pflegewirtschaft

Das erste Schlüsselthema ist die globale Pflegewirtschaft. Dieser Begriff beschreibt die 10,8 Billionen US-Dollar an unbezahlter Arbeit, die hauptsächlich von Frauen geleistet wird und die in vielen Bereichen ein wichtiger Faktor ist, um sie von der Erwerbsbevölkerung fernzuhalten. Gender Lens Investment-Portfolios eignen sich für Investitionen in Unternehmen und Länder, die sich mit dieser erheblichen Belastung des globalen BIP befassen. Sie werden jedoch nicht immer entsprechend zugeordnet.

Zu den Investitionskriterien für Gender-Lens-Fonds gehört in der Regel ein Umwelt-, Sozial- und Governance-Bildschirm (ESG), der das „S“ der Unterstützung auf Unternehmensebene für Mitarbeiter umfasst, die auch in der unbezahlten Pflegewirtschaft tätig sind. Die AUM-gewichteten Länderallokationen dieser Fonds verdienen jedoch Aufmerksamkeit. In den letzten vier Quartalen haben die Vereinigten Staaten durchweg die höchste Ländergewichtung, zählen jedoch nicht zu den führenden Nationen bei der Gleichstellung der Geschlechter, zu deren Kriterien die Erwerbsbeteiligung und die Politik der Pflegewirtschaft gehören. Die nordischen Länder erzielen in der Rangliste der Ländergleichheit hohe Punktzahlen, und 14 nordische Beteiligungen sind in der neuesten Liste der Top-100-Unternehmen von Equileap enthalten, einem führenden Anbieter von Gender-Lens-Equity-Indizes. Diese Länder haben jedoch niedrige AUM-gewichtete Zuweisungen innerhalb der gesamten Gender-Lens-Fonds. Während US-Fonds 10% des gesamten AUM für die Anlageklasse ausmachen, beträgt die gesamte AUM-gewichtete US-Allokation über 56%. Der breite globale MSCI ACWI Index ist zu 58% in US-Aktien gewichtet. Die Anlageklasse Gender Lens, insbesondere die globale Aktiengruppe, hat jedoch die Möglichkeit, die WIL-Vorteile in einer Vielzahl von Ländern und Aktienmärkten gleichmäßiger zu nutzen.

Wesentliche Arbeit

Ein weiteres viel diskutiertes Thema ist die Dominanz von Frauen in schlecht bezahlten Grundpositionen. In den Vereinigten Staaten besetzen nichtweiße Frauen am ehesten die Stellen, die nach den Richtlinien des Bundes als wesentlich erachtet werden. Frauen besetzen mehr als die Hälfte aller Rollen, darunter 53% der kritischen Einzelhandelspositionen und über 75% der wesentlichen Jobs im Gesundheits- und Sozialwesen. Investieren Gender Lens Funds in die GICS-Branche mit relativ hohen Konzentrationen von schlecht bezahlten wichtigen Arbeitsplätzen?

Die nach AUM gewichteten Sektorallokationen von Gender-Lens-Fonds deuten auf eine leichte Verlagerung des Gesundheitswesens im Quartal von 10,8% auf 12,1% hin, während die beiden wichtigsten Sektoren Finanz- und Informationstechnologie blieben. Die verfügbaren Daten zu den Top-10-Positionen zeigen, wo diese Mittel in Branchen mit einem hohen Maß an Niedriglohn-Grundarbeit investiert sind. Unter den Top-Beteiligungen im Gesundheitswesen sowohl für globale als auch für regionale Fonds befinden sich insgesamt 11 Pharma- und Biotech-Unternehmen, aber nur sechs Unternehmen in der Anbieter- und Dienstleistungsbranche. In den Top-Beständen an Basiskonsumgütern gibt es keine Einzelhändler für Lebensmittel und Heftklammern. Nach freiem Ermessen der Verbraucher gehören zu den Top-Positionen ein Restaurant und drei Einzelhändler. Insbesondere gibt es in den USA nur einen börsennotierten Tagesbetreuer, Bright Horizons Family Solutions, der nicht unter den Top-Positionen der Gender-Linsen aufgeführt ist.

Pay Equity

Ein verwandtes Erholungsthema – Lohnparität – ist ein offensichtlicher Schwerpunkt für die Gleichstellung der Geschlechter, um die Anlagephilosophie zu erweitern. Das Streben nach mehr Transparenz bei den Unternehmen in Bezug auf Vergütungen sollte die Gehaltsdaten auf allen Unternehmensebenen hervorheben, insbesondere bei den Niedriglohnarbeitern, die in den ersten Monaten dieser Pandemie die Industrieländer und Schwellenländer angezogen haben.

Gender Lens Investment Vehicles sind einzigartig positioniert, um dem Ruf nach einer ausgewogenen Erholung der Geschlechter nachzukommen und den Anlegern zu helfen. Zuweisungen in Unternehmen und Branchen, in denen Frauen an vorderster Front der wesentlichen Arbeit stehen, sollten beobachtet werden, und diese Mittel würden gut dazu beitragen, die Zuweisungen an Länder mit höheren Punktzahlen bei der Bewältigung der Pflegewirtschaft zu erhöhen. Eine gleichmäßige Gewichtung der Gender-Lens-ETFs würde die finanziellen Vorteile der Gender-Lens-Philosophie über Beteiligungen, Sektoren und Länder hinweg gleichmäßiger erfassen.

Weitere Analysen von Marypat Smucker, CFA, finden Sie unter Parallelle Finance.

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Alle Beiträge sind die Meinung des Autors. Als solche sollten sie weder als Anlageberatung ausgelegt werden, noch spiegeln die geäußerten Meinungen notwendigerweise die Ansichten des CFA-Instituts oder des Arbeitgebers des Autors wider.

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Marypat Smucker, CFA

Marypat Thenell Smucker, CFA, ist Autorin und Research-Analystin mit den Schwerpunkten Gender Lens und Umwelt-, Sozial- und Governance-Investitionen (ESG). Ihre Arbeiten finden Sie auf Parallellefinance.com.