Emotionen sind ein wesentlicher Bestandteil dessen, was uns menschlich macht. Wir erreichen einige unserer größten Erfolge, wenn wir unsere Leidenschaften unsere Fähigkeiten beherrschen lassen.

Aber wenn es ums Investieren geht, können Emotionen schwierig sein. Die meisten Wirtschaftsmodelle gehen von einer Welt aus, in der Menschen logische, rationale Entscheidungen treffen, indem sie alle Faktoren und Beweise abwägen und die vernünftigste Wahl treffen. Aber wie jeder weiß, der jemals ein Auto oder Haus gekauft, einen dreifachen Cheeseburger bestellt oder jemanden nach einem Date gefragt hat, gibt es Situationen, in denen wir logische, rationale und emotionsfreie Entscheidungen treffen können, so gut wie nicht.

Als Menschen beeinflussen uns unsere Emotionen auf eine Weise, die den Verlauf unseres Lebens bestimmen kann. Die Vorhersage ist ein bisschen wie die Vorhersage des Wetters – meistens werden wir einigermaßen Recht haben. Aber gelegentlich wird ein Blue Norther aus dem Nichts durchkehren und aus unserer Prognose Hackfleisch machen.

Aus diesem Grund hat die Verhaltensökonomie, die untersucht, wie psychologische, kognitive und emotionale Faktoren unsere individuellen finanziellen Entscheidungsprozesse beeinflussen, in jüngster Zeit eine solche Bedeutung erlangt.

Emotionen und Stimmungen

Um die Wissenschaft der Emotionen beim Investieren zu verstehen, ist es wichtig, zwischen Emotionen und Stimmungen zu unterscheiden. Emotionen sind kurze Ausbrüche von mentalem Feedback, die normalerweise durch einen bestimmten Reiz ausgelöst werden. Wenn wir zum Beispiel einen alten Freund sehen, können wir sowohl glücklich als auch traurig sein. Wenn wir 20 Dollar in unserer Brieftasche finden, sind wir kurz begeistert. Ein Anruf eines potenziellen Arbeitgebers löst Aufregung und Vorfreude aus. Stimmungen hingegen sind Einstellungszustände, in die wir, oft ohne es zu merken, für längere Zeiträume geraten. Sie sind allgemeiner Natur und normalerweise nicht an ein Ereignis gebunden.

Untersuchungen der letzten 20 Jahre haben gezeigt, dass schlechte Investitionsentscheidungen häufig mit Emotionen verbunden sind.

Emotionen und Investitionsentscheidungen

Je komplexer die Auswahl und je unsicherer das Thema, desto mehr Emotionen können laut Joseph P. Forgas die Entscheidung beeinflussen. Und diese Emotionen sind oft irrational, besonders beim Investieren. Wir können zum Beispiel unlogische Bindungen an unsere Bestände entwickeln und ihnen einen „sentimentalen Wert“ verleihen, genau wie wir es mit geliebten Haustieren oder verprügelten alten Autos tun. Carol S. Dweck und Ellen L. Leggett bezeichnen dieses Phänomen als „Ego-Beteiligung“ – das heißt, wir beginnen uns mit der Aktien- oder Investitionsentscheidung zu identifizieren und wollen sie nicht aufgeben, auch wenn dies bedeutet, viel Geld zu verlieren .

Die vom Neurowissenschaftler Antonio Damasio formulierte Hypothese des somatischen Markers hilft dabei, die Rolle zu erklären, die Emotionen bei der Entscheidungsfindung spielen, insbesondere wenn das Ergebnis unserer Entscheidungen ungewiss ist. Im Kern bildet die Hypothese des somatischen Markers die Grundlage dafür, wie die Entscheidungsfindung mit Prozessen im Gehirn verbunden ist, die sowohl motivierend als auch homöostatisch sind. Forschungen von Richard Taffler und David Tuckett haben Damasos Theorie weiter untersucht und ergeben, dass wir oft gegen das handeln, was uns der gesunde Menschenverstand aufgrund unserer „psychische Realität “ – die einzigartige Mischung aus Gefühlen und Emotionen, die wir jeweils haben, basierend auf den Daten, die wir aufnehmen, und wie unser Gehirn diese Eingaben verarbeitet. Unsere psychische Realität führt oft dazu, dass wir die Vernunft bei der Entscheidungsfindung ignorieren und unsere Entscheidungen auf der Grundlage der Emotionen treffen, die wir zu der Zeit fühlen.

Diese Emotionen können bei Entscheidungen mit konsequenten und unterschiedlichen Ergebnissen besonders bestimmend sein. Werden wir reich belohnt, schwer bestraft oder etwas dazwischen? Abgesehen von Kartenspielen und Sportwetten sind nur wenige Aktivitäten im Belohnungsspektrum unsicherer als Investitionen. Unabhängig davon, wie viel Forschung wir betreiben, wie viele Meinungen wir erheben oder wie beeindruckend unsere Referenzen sind, können wir am Ende des Tages nicht mit Sicherheit wissen, wie sich unsere Entscheidungen auswirken werden. Werden sie uns reich machen? Oder führen sie zu einem totalen Kapitalverlust? Und da das Instrument unserer Investition unser eigenes oder das hart verdiente Geld eines anderen ist, wird der Unterschied zwischen Bestrafung und Belohnung noch größer.

Dies kann zu irrationalem Anlegerverhalten führen, auf das sich Ökonomen konzentrieren. Und es ist diese Art von irrationalem, emotionalem Verhalten, das zu den Booms, Büsten und Insolvenzen führt, die die Geschichte der Kapitalmärkte von Anfang an durchdrungen haben.

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Prasad Ramani, CFA

Prasad Ramani, CFA, ist der Gründer und CEO von Syntoniq, einem Unternehmen für Verhaltenstechnologie, das versucht, die Finanzdienstleistungspraxis zu transformieren, indem es die neueste Forschung im Bereich Verhaltensfinanzierung in leicht verwendbare technische Anwendungen umwandelt. Ramani startete Syntoniq im Jahr 2017, um Inkonsistenzen in traditionellen Finanzdienstleistungsmodellen nach mehr als 18 Jahren Erfahrung in den Bereichen Finanzdienstleistungen, Verhaltensfinanzierung und quantitative Modellierung zu beheben. Ramani hat einen MS in quantitativer und rechnergestützter Finanzierung (QCF) vom Georgia Institute of Technology. Er ist außerdem regelmäßiger Gastredner an der London Business School, wo er Verhaltensfinanzierung und Entscheidungswissenschaft unterrichtet.