Zu Beginn des letzten Monats 2020 haben die Vereinigten Staaten einen gewählten Präsidenten, Joe Biden, und ein demokratisches Repräsentantenhaus. Uns fehlt jedoch die Klarheit darüber, welche Partei den Senat führen wird. Es kommt auf zwei Stichwahlen in Georgien am 5. Januar an. Wenn beide demokratischen Herausforderer gewinnen, wird Bidens Partei den 50: 50-Senat kontrollieren (dank der bahnbrechenden Befugnisse des Vizepräsidenten). Wenn mindestens einer der amtierenden Republikaner gewinnt, bleibt der Senat in einem 51-49-Split in GOP-Händen. Im Folgenden werde ich drei Möglichkeiten hervorheben, wie der Senat Bidens Präsidentschaft und den Markt für Kommunalanleihen beeinflussen könnte.

1. Steuern: Wenig bis gar keine Veränderung in einer geteilten Regierung

Angesichts der Chancen, dass die Demokraten beide Senatssitze in der Stichwahl in Georgia gewinnen, wird die Biden-Regierung wahrscheinlich im kommenden Jahr mit einer republikanischen Senatsmehrheit zusammenarbeiten müssen, um verschiedene steuerpolitische Fragen zu klären.

Biden hat vorgeschlagen, den höchsten individuellen Steuersatz von derzeit 37% auf 39,6% (für Haushalte mit einem Einkommen von 400.000 USD oder mehr) und den höchsten Steuersatz für langfristige Kapitalgewinne und qualifizierte Dividenden von 20% auf 39,6% (für Steuerzahler, die mehr verdienen) zu erhöhen als 1 Million US-Dollar) .1 Der Biden-Steuerplan war jedoch weitgehend von einer „blauen Welle“ von Demokraten abhängig, die bei den Wahlen 2020 eine große Anzahl von Sitzen besetzten. Da dies nicht geschehen ist, muss die Biden-Regierung wahrscheinlich ihre Steuervorschläge überdenken. Die gegenwärtigen wirtschaftlichen Bedingungen machen Steuererhöhungen kurzfristig zu einer unattraktiven Option, und ein von Republikanern gehaltener Senat würde es weniger wahrscheinlich machen, dass das Interesse des Kongresses an großen Steuererhöhungen besteht.

Endeffekt: Es wurde geschätzt, dass eine blaue Welle in den nächsten 10 Jahren zu einem Anstieg der Steuereinnahmen um 2,1 Billionen US-Dollar hätte führen können.2 Das ist jetzt unwahrscheinlich – aber es bedeutet nicht, dass die Steuern sinken werden, was bedeutet, dass das steuerfreie Einkommen bereitgestellt wird von Kommunalanleihen dürfte weiterhin stark nachgefragt sein.

2. Infrastruktur: Seltene Gemeinsamkeiten

Infrastruktur scheint das einzige Thema zu sein, auf das sich eine potenziell gespaltene Regierung möglicherweise einigen kann. Gemeinden in den Vereinigten Staaten sind mit einem gravierenden Mangel an erschwinglichen Wohnungen und einem wachsenden Bedarf an Reparaturen, Ersetzungen und Modernisierungen ihrer kritischen Infrastruktur konfrontiert – Straßen, Schienen, Brücken, Trinkwasser- und Abwassersysteme, Häfen, Flughäfen, Bürgerhäuser, Breitband und mehr .

Der Infrastrukturplan des Biden-Teams sieht eine beschleunigte Investition von 2 Billionen US-Dollar über einen Zeitraum von vier Jahren vor, wobei die Finanzierung und die Arbeitsplätze auf die blauen und roten Bundesstaaten verteilt sind.3 Der Plan soll den staatlichen und lokalen Verkehrsabteilungen flexible Bundesinvestitionen ermöglichen, mit dem Ziel, diese bereitzustellen Jede amerikanische Stadt mit 100.000 oder mehr Einwohnern mit hochwertigen, emissionsfreien öffentlichen Verkehrsmitteln.

Endeffekt: Wir gehen davon aus, dass der Markt für Kommunalanleihen eines der verschiedenen Finanzierungsinstrumente sein wird, mit denen das expansive Projekt zur Verbesserung der Infrastruktur finanziert wird. Dies wäre ein Nettopositiv für die Fundamentaldaten der Bundesstaaten und Kommunen, da eine Aufstockung der Bundesmittel zu einer besseren Beschäftigung, besseren wirtschaftlichen Bedingungen und besseren Steuereinnahmen führen würde.

3. Die Executive Order: Eine potenzielle Seitenstraße, um dem Stillstand zu entkommen

Es ist nicht weit davon auszugehen, dass in einer potenziell gespaltenen Regierung die Befugnisse des Präsidenten erheblich eingeschränkt würden. Aus diesem Grund könnte die Exekutivverordnung eines der wichtigsten Instrumente der Biden-Präsidentschaft sein. Präsident Obama hat in den acht Jahren seiner Präsidentschaft 276 von ihnen unterzeichnet. Präsident Trump hat in vier Jahren 192 von ihnen unterzeichnet.4 Biden könnte, und wir erwarten, dem Beispiel folgen.

Endeffekt: Während Biden wahrscheinlich nicht in der Lage sein wird, seinen gesamten Steuerplan mit einem geteilten Kongress zu verabschieden, könnte er die Macht der Exekutivverordnung nutzen, um Steuern in bestimmten Bereichen zu erheben oder Vorschriften im Zusammenhang mit dem Gesetz über Steuersenkungen und Arbeitsplätze von 2017 neu zu interpretieren. Dies könnte die Nachfrage nach Kommunalanleihen ankurbeln.

1 Quelle: taxfoundation.org, „Einzelheiten und Analyse des Steuerplans des gewählten Präsidenten Joe Biden“, 22. Oktober 2020

2 Quelle: Tax Policy Center, „Eine aktualisierte Analyse der Steuervorschläge des ehemaligen Vizepräsidenten Biden“, 6. November 2020

3 Quelle: joebiden.com, „Der Biden-Plan zum Aufbau einer modernen, nachhaltigen Infrastruktur und einer gerechten Zukunft für saubere Energie“

4 Quelle: Das amerikanische Präsidentschaftsprojekt „Executive Orders“

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Blog-Header-Bild: Markus Thoenen / Getty

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Die oben genannten Meinungen sind die des Autors ab 4. Dezember 2020. Diese Kommentare sollten nicht als Empfehlungen ausgelegt werden, sondern als Illustration allgemeinerer Themen. Zukunftsgerichtete Aussagen sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Sie beinhalten Risiken, Unsicherheiten und Annahmen; Es kann nicht garantiert werden, dass die tatsächlichen Ergebnisse nicht wesentlich von den Erwartungen abweichen.