Es könnte 2021 sein, aber in vielen Teilen der Welt fühlt es sich nicht wie ein neues Jahr an. Wir haben noch nicht alle Schwierigkeiten des vergangenen Jahres auf den Kopf gestellt, daher scheinen wir im Jahr 2020 festzustecken. Oder wie mein Kollege treffend sagte, dies ist erst der 49. Dezember 2020.

Impfungen bewegen sich in vielen Teilen der Welt langsam

Beginnen wir mit COVID-19. In Bezug auf die Bekämpfung des Virus wird es weltweit nicht besser. Die USA und Großbritannien sehen besonders herausgefordert aus. Und die Weihnachtszeit hätte ein riesiges Superspreader-Ereignis für diejenigen sein können, die nicht isoliert blieben. In Deutschland wurden in den letzten Wochen täglich tägliche COVID-19-Infektionen und Todesfälle verzeichnet. Sogar der Leibarzt von Papst Franziskus starb letzte Woche an dem Virus.

Auch bei der Verteilung von Impfstoffen in zahlreichen Ländern sind weniger Fortschritte zu erwarten als erwartet. Frankreich hat nur 0,29 pro 100 Menschen geimpft, während Deutschland nur 0,82 pro 100 Menschen geimpft hat und Kanada 1,03 pro 100 Menschen geimpft hat.1 Spanien hat nur 1,04 pro 100 Menschen geimpft, die USA haben nur 2,82 pro 100 Menschen geimpft, während Großbritannien geimpft hat 4,19 pro 100 Menschen.1 Wir alle können von Israel lernen, das 22,34 pro 100 Menschen geimpft hat, unterstützt durch ein digitalisiertes universelles Gesundheitssystem, eine weit verbreitete Werbekampagne und eine gute Planung, bei der frühzeitig Dosen gekauft werden, um die gesamte Bevölkerung abzudecken. 1 Dass so viele Länder so wenig Fortschritte gemacht haben, ist besorgniserregend, da medizinische Experten schätzen, dass 55,6% bis 81,5% der Gesamtbevölkerung geimpft werden sollten, um COVID-19.2 ein Ende zu setzen

Wirtschaftsdaten zeigen anhaltenden Druck

Jüngste Wirtschaftsdaten haben Anzeichen dafür gezeigt, dass der Anstieg der COVID-19-Infektionen zu Schäden führt. Die Stellenberichte vom Dezember sowohl für die USA als auch für Kanada waren enttäuschend, ebenso wie die ersten Arbeitslosenansprüche der USA in der vergangenen Woche. Wir haben auch eine Schwäche der US-Einzelhandelsumsätze für Dezember gesehen.

Auch die Wirtschaft der Eurozone geriet im Dezember unter Druck. Chris Williamson von IHS Markit erklärte: „Die Wirtschaft der Eurozone schrumpfte im Dezember zum zweiten Mal in Folge und verschlechterte sich aufgrund der zunehmenden COVID-19-Infektionen etwas schneller als bisher angenommen.“ 3

Ich würde erwarten, dass die Wirtschaftsdaten in den nächsten Monaten weiterhin Schwäche zeigen, da sich das Virus weiter ausbreitet.

Das Stimulus-Gespräch hat den US-Aktien letzte Woche nicht geholfen

Ebenfalls letzte Woche veröffentlichte der gewählte US-Präsident Joe Biden Einzelheiten zu seinem Vorschlag für ein Konjunkturpaket in Höhe von 1,9 Billionen US-Dollar mit dem Titel „The American Rescue and Recovery Plan“. Die Reaktion des Marktes war jedoch anders als bei früheren Tranchen von Anreizen, bei denen Aktien verkauft wurden. Einige meinten, es könnte sein, dass die Erwartungen an Anreize bereits in Aktien eingebrannt waren, während andere die Schuld an seiner Rede von Steuern gaben. Ich denke, seine Diskussion über Steuererhöhungen ist dafür verantwortlich, dass die US-Aktien am Freitag nach unten gehen. Es diente auch als Erinnerung an all die zusätzlichen Ausgaben, die viele Länder getätigt haben, und die damit verbundenen Schulden, die sie zur Bekämpfung von COVID-19 aufgenommen haben, sowie an die erheblichen Konsequenzen.

Mehr davon für 1Q?

Ich denke, wir sollten für die nächsten Monate mehr davon erwarten. Ich vermute, dass das erste Quartal 2021 wirklich nur das fünfte Quartal 2020 sein wird, mit anhaltendem Gegenwind für viele Volkswirtschaften. Ich mache mir Sorgen um einige Risiken:

  • COVID-19. Ich sprach über langsame Fortschritte bei Impfungen. Schlimmer sind die Varianten des Virus, die aufgetreten sind. Medizinische Experten sind sich nicht sicher, ob aktuelle Impfstoffe vor diesen jüngsten Varianten schützen werden. Ärzte glauben, dass die Impfstoffe gegen die weitaus ansteckendere britische Variante wirksam sind (die voraussichtlich bis März der dominierende Stamm des Virus in den USA sein wird) – aber es gibt noch keine weit verbreiteten Studien, die diese Annahme stützen. Und es gibt mehr Bedenken, dass die südafrikanische Variante möglicherweise nicht durch aktuelle Impfstoffe geschützt wird. Selbst wenn die Impfstoffe vor all diesen Varianten schützen, befürchte ich, dass diese ansteckenden Stämme in den nächsten Monaten vor der breiten Verbreitung der Impfstoffe zu einer noch stärkeren Zunahme von Infektionen, Krankenhausaufenthalten und Todesfällen sowie zu einer noch stärkeren Abnahme der Wirtschaftstätigkeit führen werden . Bundeskanzlerin Angela Merkel ist so besorgt über diese COVID-Mutationen, dass sie den Gesetzgeber darauf aufmerksam gemacht hat, dass das Land bis Anfang April gesperrt bleiben sollte, und erklärt: „Wenn wir es nicht schaffen, dieses britische Virus zu stoppen, werden wir zehnmal so viele haben Fälle bis Ostern. Wir brauchen noch acht bis zehn Wochen harter Maßnahmen. “4
  • Verteilungsgegenwind. In verschiedenen Ländern treten Verteilungsprobleme in Bezug auf Versorgung und Infrastruktur auf. Viele Schwellenländer haben nicht genügend Impfstoff, da wohlhabendere Länder die Impfstoffe aufgekauft haben. Einige Industrieländer haben möglicherweise auch nicht genügend Angebot. In den USA kündigte der gewählte Präsident Joe Biden letzte Woche einen ehrgeizigen Plan an, 100 Millionen Amerikaner in seinen ersten 100 Tagen im Amt durch den Aufbau einer starken föderalen Infrastruktur unter Einsatz der Federal Emergency Management Agency (FEMA) und der Nationalgarde zu impfen. Der US-Gesundheitsminister Alex Azar gab jedoch letzte Woche bekannt, dass in den USA kein Impfstoffvorrat mehr vorhanden ist, was diese Impfpläne verlangsamen könnte. Es würde mich nicht wundern, wenn in den nächsten Monaten in vielen Ländern weitere Probleme mit der Verteilung auftreten würden.

Es gibt auch ein marktspezifisches Risiko: das Potenzial für eine schnellere Straffung der Geldpolitik als erwartet – oder genauer gesagt für Anleger, die befürchten, dass sich die Geldpolitik schneller als erwartet verschärft. Diese Besorgnis konzentriert sich auf die Federal Reserve, da befürchtet wird, dass ein Anreiz die Inflation tatsächlich in die Höhe treiben und die Hand der Fed zwingen könnte.

Zugegeben, es gab einige Fed-Beamte, die kürzlich Kommentare abgegeben haben, die bei Anlegern zu Verdauungsstörungen aufgrund eines Zuckerhochs aufgrund extrem niedriger Zinsen führen könnten. In der vergangenen Woche versuchte Fed-Vorsitzender Jay Powell jedoch, die Befürchtungen einer Straffung zu zerstreuen, und sagte, dass die Fed bei der Kommunikation über Änderungen in der Politik sehr vorsichtig sein werde und dass die Fed eine vorzeitige Straffung vermeiden würde. Er erklärte, dass “(eine) Lehre aus der globalen Finanzkrise lautet: Achten Sie darauf, nicht zu früh auszusteigen” und dass die Zentralbanker nicht einmal versuchen sollten, über einen Ausstieg zu diskutieren, “weil die Märkte bereits zuhören”. 5

Ja, die Märkte hören zu, weil dieses Thema so besorgniserregend ist. Ich halte es weiterhin für unwahrscheinlich, dass die Inflation erheblich ansteigt – aber es bleibt ein Anliegen der Anleger. Ich denke, Märkte könnten nur mit Worten ohnmächtig werden – oder genauer gesagt, nur Worte falsch interpretieren.

Ein Licht am Ende des Tunnels?

Ich muss betonen, dass ich glaube, dass am Ende des Tunnels ein sehr helles Licht ist. Wir müssen es nur durch die nächsten Monate schaffen. Mit anderen Worten, ich glaube, wir werden in der Lage sein, die Seite umzublättern.

Ich glaube, dass das „Groundhog Year“ bis zum Frühjahr vorbei sein wird und der Gegenwind nachlassen wird. Ich gehe davon aus, dass sich die Märkte in Erwartung einer robusten Erholung im Laufe des Jahres 2021 weiter bewegen werden, wenn die Impfstoffe weit verbreitet sind. Davon dürften zyklische Aktien, Aktien aus Schwellenländern (insbesondere in Asien) und für den Konjunkturzyklus empfindliche Rohstoffe, insbesondere Energie- und Industriemetalle, profitieren. Ich gehe davon aus, dass sich die Technologie weiterhin gut entwickeln wird, da sich viele der Trends, die sich während der Pandemie beschleunigt haben, möglicherweise nicht umkehren. Wie immer bin ich der Meinung, dass Anleger umsichtig sein sollten, was bedeutet, ein gut diversifiziertes Portfolio aufrechtzuerhalten, um die allgemeine Volatilität zu senken, was in diesem Umfeld ein wahrscheinliches Risiko darstellt.

1 Quelle: Unsere Welt in Daten, Stand 7. Januar 2021

2 Quelle: The Lancet, „Schätzung der COVID-19 R-Zahl: ein Handel mit dem Teufel?“ 22. Oktober 2020

3 Quelle: IHS Markit, 6. Januar 2021

4 Quelle: The Independent, “Deutschland steht vor 10” harten “Wochen, wenn es einen britischen Coronavirus-Stamm bekommt, warnt Merkel”, 12. Januar 2021

5 Quelle: Bloomberg, L. P., “Powell Bats Down Bond-Taper Talk, Warnung vor einem vorzeitigen Ausstieg”, 14. Januar 2021

Wichtige Informationen

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Die oben genannten Meinungen sind die des Autors ab 19. Januar 2021. Diese Kommentare sollten nicht als Empfehlungen ausgelegt werden, sondern als Illustration allgemeinerer Themen. Zukunftsgerichtete Aussagen sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Sie beinhalten Risiken, Unsicherheiten und Annahmen; Es kann nicht garantiert werden, dass die tatsächlichen Ergebnisse nicht wesentlich von den Erwartungen abweichen.

Kristina Hooper ist Chief Global Market Strategistin bei Invesco. In dieser Funktion leitet sie das Invesco Global Market Strategy (GMS) Office, in dem Strategen in Nordamerika, Europa und Asien vor Ort sind. Frau Hooper und ihr Team formulieren Makroansichten der Märkte und der Wirtschaft, untersuchen die Investitionsauswirkungen dieser Ansichten und teilen ihre Erkenntnisse mit Kunden und Medien auf der ganzen Welt.

Vor ihrem Eintritt bei Invesco war Frau Hooper US-amerikanische Investmentstrategin bei Allianz Global Investors. Vor ihrer Tätigkeit bei der Allianz war sie bei PIMCO Funds, UBS (ehemals PaineWebber) und MetLife tätig. Sie wurde regelmäßig im Wall Street Journal, in der Financial Times, in der New York Times, in Reuters und in anderen Finanznachrichten zitiert. Sie war auf dem Cover der Januar-Ausgabe 2015 von Kiplingers Magazin zu sehen und erschien regelmäßig bei CNBC, Bloomberg TV. Sie trat 1995 in die Investmentbranche ein.

Frau Hooper erwarb einen BA-Abschluss mit Auszeichnung am Wellesley College. einen J.D. von der Pace University School of Law, wo sie eine Trustees ‘Merit Scholar war; einen MBA in Finanzen von der New York University an der Leonard N. Stern School of Business, wo sie als Lehrstipendiatin für Makroökonomie und Organisationsverhalten tätig war; und einen Master-Abschluss von der Cornell University School of Industrial and Labour Relations, wo sie sich auf Arbeitsökonomie konzentrierte. Frau Hooper ist Certified Financial Planner® (CFP), Chartered Alternative Investment Analyst (CAIA), Certified Investment Management Analyst® (CIMA) und Chartered Financial Consultant® (ChFC). Zuvor war sie Mitglied des Kuratoriums der Stiftung für Finanzplanung, dem Pro-Bono-Arm der Finanzplanungsbranche.