Ihr vollständiger Leitfaden für einen erfolgreichen und sicheren Ruhestand. 2019. Larry E. Swedroe und Kevin Grogan, CFA.

Dieser Leitfaden enthält Informationen, die über die Themen hinausgehen, die für die Überprüfung des Buches durch einen Finanzanalysten relevant sind. Daher konzentriere ich mich hier auf solche Inhalte, die größtenteils in der ersten Hälfte des Buches zu finden sind. In den ersten Kapiteln legen die Autoren Larry Swedroe und Kevin Grogan, CFA, den Grundstein für die Investitionselemente der Altersvorsorge. Sie decken dann eine breite Palette von Ruhestandsthemen ab, um auf dieser Grundlage aufzubauen und einen wirklich „vollständigen“ Leitfaden zu erstellen.

Die Grundlagen der Autoren zu Investitionsaspekten sind gründlich und umfassend. Sie beginnen mit einem Überblick über den gesamten Prozess der Altersvorsorge und führen den Leser durch Zielsetzung, Anlagepolitik, Implementierung und Risikomanagement. Akademische Quellen werden großzügig genutzt, um die Argumente zu verstärken, während Anekdoten und Beispiele den Text zum Leben erwecken.

Swedroe und Grogan verwenden einen CAPM-Referenzrahmen sowohl für die Rendite- als auch für das Risikomanagementziele des Anlegers. Einige praktische Entscheidungen beinhalten eine Reihe von Entscheidungen entweder beim Risikomanagement oder bei der Asset Allocation. Die Autoren sprechen sich jedoch nachdrücklich für passives Investieren bei der Auswahl von Investmentfonds und Exchange Traded Funds (ETFs) aus und behaupten, dass aktives Management keinen Mehrwert bei der Aktienauswahl bietet. Bei der Erörterung der Strategie befürworten sie jedoch einen aktiven Ansatz bei der Allokation und Neuausrichtung. Dieser Rat scheint mit der Erfahrung der Autoren als Vermögensverwalter und nicht als Fondsmanager übereinzustimmen. Ihr Vermögensverwaltungshintergrund zeigt sich auch, wenn sie bestimmte Investmentfonds und ETFs auf der Grundlage ihrer eigenen empfohlenen Listen für Kunden empfehlen.

Das Kapitel über Risikomanagement trägt den Untertitel „Reduzierung des Risikos schwarzer Schwäne“, der auch der Titel eines früheren Buches der Autoren ist. Das Kapitel enthält eine konventionelle CAPM-Risikoanalyse, obwohl „Black Swan“ -Ereignisse weder erklärt noch diskutiert werden.

Obwohl dieses Buch im Sinne von Breite und Tiefe „vollständig“ ist, ist das beabsichtigte Publikum unklar. Es gibt vor, sich an den Rentner zu richten, aber der Detaillierungsgrad zu technischen Themen lässt darauf schließen, dass der durchschnittliche Rentner schnell in der Komplexität verloren gehen könnte. Ist es dann für den anspruchsvolleren Rentner – jemanden, der fähiger und willens ist, sich mit den Feinheiten der Finanzplanung auseinanderzusetzen? Vielleicht, obwohl diese Begründung einen Widerspruch im Ansatz des Buches aufdeckt. Die Befürwortung der ausschließlichen Verwendung passiver Fahrzeuge scheint für ein nicht anspruchsvolles Publikum besser geeignet zu sein, während die Empfehlung der Autoren, Monte-Carlo-Simulationen und aktive Zuordnungstechniken zu verwenden, einen anspruchsvolleren Leser nahe legt. Um Rentnerinvestoren auf allen Ebenen des Anlagewissens zu unterstützen, kann dieses Buch am besten als gelegentlicher Nachschlagewerk zu seinen verschiedenen Spezialthemen verwendet werden.

Das Publikum, das das Buch wahrscheinlich am hilfreichsten finden wird, besteht aus Finanzberatern und Vermögensverwaltern. Es ist nicht so, dass sie das Thema lernen müssen. Der eigentliche Vorteil besteht vielmehr darin, das Buch als Referenzlehrbuch für die Arbeit mit Kunden zu verwenden. In diesem Zusammenhang sind die Breite und Tiefe des Inhalts echte Vorteile. Der Berater kann die relevanten Punkte und Vergleiche mit den realen Umständen eines Kunden anstellen und das Buch dann mit dem Kunden teilen, um Glaubwürdigkeit, Referenz und „Hausaufgaben“ zu erhalten.

Eine Einschränkung für Finanzfachleute ist, dass das Buch implizit argumentiert, dass Berater, die sich auf aktive Allokation und Risikomanagement konzentrieren, einen Mehrwert schaffen können, während aktive Manager von Investmentfonds dies nicht können. Einige Leser mögen dieser Ansicht zustimmen, aber viele mögen anderer Meinung sein. Letztere sollten sich der Perspektive des Buches bewusst sein, bevor sie es ihren Kunden übergeben.

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Alle Beiträge sind die Meinung des Autors. Als solche sollten sie weder als Anlageberatung ausgelegt werden, noch spiegeln die geäußerten Meinungen notwendigerweise die Ansichten des CFA-Instituts oder des Arbeitgebers des Autors wider.

Barry M. Gillman, CFA

Barry M. Gillman, CFA, ist Principal bei Longevity Financial Consulting in Fort Lee, New Jersey.