AstraZeneca Plc, einer der führenden Hersteller des Kampfes gegen Covid-19, hob mit einem 39-Milliarden-Dollar-Deal für den Spezialisten für seltene Krankheiten Alexion Pharmaceuticals Inc. hervor, woher sein Wachstum nach der Pandemie kommen wird.

Die geplante Übernahme von Bargeld und Aktien wird das Portfolio der in Cambridge, Großbritannien, ansässigen AstraZeneca, die jahrelang ältere und weniger profitable Produkte entfernt hatte, um sich auf Krebs zu konzentrieren, um Behandlungen für ungewöhnliche Blut- und immunologische Störungen erweitern.

Während die Pandemie die Volkswirtschaften erstickte und AstraZeneca mit der Universität Oxford ein Projekt mit relativ geringer Rendite zur Entwicklung eines Covid-19-Impfstoffs startete, hielt der Vorstandsvorsitzende Pascal Soriot den Blick nach unten gerichtet. Nach Monaten, in denen Patienten aus Angst vor einer Virusexposition Krankenhäuser und Kliniken meiden, werden Impfungen online gestellt, die versprechen, die Gesellschaft und die Arzneimittelindustrie wieder in einen normalen Zustand zu versetzen.

Der Kauf ist “ein wichtiger Schritt in der Geschichte des Unternehmens”, sagte Soriot bei einem Anruf mit Reportern. “Es ist eine enorme Chance für uns, die Entwicklung immunologischer Therapien zu beschleunigen.

Hochpreisige Medikamente für seltene Krankheiten können bei relativ wenigen Patienten einen Umsatz von Milliarden generieren. In den letzten Jahren war es für größere Pharmaunternehmen eine beliebte Möglichkeit, Arzneimittelhersteller zu finden, die sich auf sie konzentrieren, um das Umsatzwachstum anzukurbeln.

Das Angebot bewertet Alexion mit 175 USD pro Aktie, was einer Prämie von 45% gegenüber dem Schlusskurs am Freitag entspricht. Es ist das größte Geschäft für AstraZeneca seit seiner Gründung in einer Kombination aus britischen und schwedischen Unternehmen im Jahr 1999 und würde seine Position unter den 10 größten Arzneimittelherstellern der Welt festigen. Nach Angaben von Bloomberg ist dies auch die größte Übernahme von Pharmazeutika und Biotechnologie in diesem Jahr sowie die viertgrößte Transaktion weltweit in allen Sektoren.

Covid Impfung

Die Nachricht gibt Soriot die Möglichkeit, sich auf etwas anderes als den experimentellen Coronavirus-Impfstoff des Unternehmens zu konzentrieren. AstraZeneca hat mit Fragen zur Wirksamkeit des potenziellen Schusses und zur Art und Weise, wie die Versuche im Spätstadium durchgeführt wurden, gerungen.

Vor der Pandemie war AstraZeneca eines der heißesten Pharmaunternehmen mit einem Wertzuwachs von rund 70% in den letzten drei Jahren, als es Krebsmedikamente wie Lynparza, Imfinzi und Tagrisso, seinen größten Verkäufer, produzierte. Es hat Rechte an älteren Marken wie Seroquel wegen Schizophrenie veräußert und gleichzeitig kostspielige Entwicklungsprogramme gestoppt, die sich wahrscheinlich nicht durchsetzen würden.

Ein Übernahmeversuch von Pfizer Inc., den Soriot vor sechs Jahren abwehrte, lehrte jedoch die Bedeutung der Skalierung. AstraZeneca machte einen vorläufigen Ansatz bei Gilead Sciences Inc., berichtete Bloomberg im Juni.

Während diese Gespräche nicht weiter gingen, konnte das Hinzufügen von Alexion den britischen Arzneimittelhersteller außerhalb der Reichweite eines Erwerbers bringen. AstraZeneca ist in den letzten Jahren relativ bargeldlos und wird auch von der Gewinnung des lukrativen Geschäfts von Alexion profitieren.

“Größere Basis”

Dies wird AstraZeneca dabei helfen, seine Dividende zu zahlen, und “ihnen eine viel größere Basis bieten, um in Forschung und Entwicklung zu investieren”, sagte Sam Fazeli, Analyst bei Bloomberg Intelligence. Finanzvorstand Marc Dunoyer sagte, dies sei für eine Weile das letzte große Geschäft von AstraZeneca.

Mit den neuen Produkten kann Soriot auch einer seiner Prioritäten mehr nachgeben: dem chinesischen Markt, auf den mittlerweile rund ein Fünftel des Umsatzes des Unternehmens entfällt. Alexion hat keine Präsenz im Land, was es zum wichtigsten Markt für die Erweiterung der Reichweite dieses Unternehmens macht, sagte er.

Alexion hat sich auf die Entwicklung von Medikamenten spezialisiert, die Immunfaktoren selektiv hemmen, um Krankheiten zu bekämpfen, die das körpereigene Schutzsystem betreffen. Soliris, das größte Produkt des Unternehmens mit einem Umsatz von fast 4 Milliarden US-Dollar im Jahr 2019, ist ein monoklonaler Antikörper zur Behandlung seltener Erkrankungen wie paroxysmaler nächtlicher Hämoglobinurie.

Monoklonale Antikörper haben Aufmerksamkeit erregt, weil zwei solcher Arzneimittel, die von Eli Lilly & Co. und Regeneron Pharmaceuticals Inc. hergestellt wurden, in den USA eine Notfallgenehmigung für die Behandlung von Covid erhalten haben. Alexion kündigte im April Pläne an, Tests eines anderen monoklonalen Antikörpers, Ultomiris, im Spätstadium bei schwerkranken Patienten mit dieser Krankheit durchzuführen.

Alexion wurde in der Vergangenheit unter Druck gesetzt, sich auf den Block zu setzen. Der aktivistische Investor Elliott Management Corp. lehnte den Deal des Unternehmens zu Beginn dieses Jahres zur Übernahme von Portola Pharmaceuticals ab und sagte, die Transaktion sei strategisch nicht sinnvoll und passe nicht zu Alexions Fokus auf seltene Krankheiten.

Deal Finanzierung

Beim Verkauf an AstraZeneca erhalten Inhaber jeder Alexion-Aktie 60 USD in bar und 2.1243 amerikanische AstraZeneca-Hinterlegungsaktien, teilte das britische Unternehmen in einer Pressemitteilung am Samstag mit. Der Arzneimittelhersteller wird die Akquisition mit einer Finanzierungsfazilität in Höhe von 17,5 Mrd. USD von Morgan Stanley, JP Morgan Chase & Co. und Goldman Sachs Group Inc. finanzieren.

Trotz der Prämie ist der Preis für AstraZeneca attraktiv, und die Vereinbarung mit Alexion könnte andere Angebote hervorbringen, sagte SVB Leerink-Analyst Geoffrey Porges in einer Notiz. Alexion-Aktionäre könnten 200 USD pro Aktie halten oder einen höheren Baranteil anstreben, sagte er.

“Wir glauben, dass sich die Debatte über diese Transaktion in den kommenden Tagen und Wochen darauf konzentrieren wird, ob dies ausreicht und ob andere Bieter auftauchen könnten, anstatt ob dies zu viel war”, schrieb Porges.

Der aktuelle Deal beinhaltet eine Gebühr von 1,2 Milliarden US-Dollar, wenn Alexion sich bereit erklärt, sich an einen anderen Bieter zu verkaufen, während AstraZeneca mit einer Abbruchstrafe von 1,4 Milliarden US-Dollar konfrontiert ist. Die Akquisition wird voraussichtlich im dritten Quartal 2021 abgeschlossen und die Alexion-Aktionäre würden 15% der kombinierten Unternehmen besitzen.

Alexion erzielte in den zwölf Monaten bis zum dritten Quartal 2020 einen Umsatz von 5,9 Milliarden US-Dollar, mit einer Wachstumsrate von 24%, sagte AstraZeneca.

Hauptsitz für seltene Krankheiten

Das britische Unternehmen beabsichtigt, seinen Hauptsitz für seltene Krankheiten in Boston einzurichten. Es gibt keine Pläne für einen größeren Abbau der Beschäftigung, sagte Soriot. Die kombinierten Unternehmen sollten bis 2023 ein Dutzend Blockbuster-Medikamente haben – solche mit einem Umsatz von mehr als 1 Milliarde US-Dollar – gegenüber neun ab 2019, sagte Finanzvorstand Dunoyer in einem Anruf.

Der Deal wird das Ergebnis steigern. Drei Jahre nach Abschluss werden jährliche Synergien von rund 500 Millionen US-Dollar prognostiziert.

Evercore Partners International LLP und Centerview Partners UK LLP sind die führenden Finanzberater von AstraZeneca, und Ondra LLP beriet ebenfalls. Die Bank of America Corp. arbeitete mit Alexion zusammen.

– Mit Unterstützung von Emma Court, Tim Loh, Suzi Ring, Stephanie Baker und Aaron Kirchfeld.

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