Vertrauen ist für den Anlageverwaltungsprozess von wesentlicher Bedeutung. Aber allzu oft begehen Unternehmen ungezwungene Fehler in ihrer Werbung, die die Glaubwürdigkeit untergraben, an deren Aufbau sie so hart arbeiten.

Diese Glaubwürdigkeit ist besonders wichtig für Manager alternativer Vermögenswerte wie Hedge-Fonds, Private Equity, Immobilien und Sachanlagen, bei denen der Wettbewerb um den Aufbau und die Pflege von Kundenbeziehungen hart ist und Vertrauen schwerer zu verdienen und leichter zu verlieren ist. Laut „The Next Generation of Trust Survey“ betrug das Vertrauen in Hedge-Fonds beispielsweise 59% und in andere alternative Investmentmanager nur 60% unter institutionellen Anlegern. Im Gegensatz dazu betrug das Vertrauen institutioneller Anleger in Mainstream-Manager 72%.

Was können alternative Vermögensverwalter also tun?

Zunächst müssen sie die SEC-Anforderungen gemäß der Werberegel und den dazugehörigen Nichthandlungsschreiben verstehen.

Im vergangenen Jahr hat das Büro für Compliance-Inspektionen und -Prüfungen der SEC (OCIE) das häufigste Compliance-Problem bei Werberegeln ermittelt, das bei SEC-Prüfungen aufgetreten ist. Dies waren irreführende Angaben zu Leistungsergebnissen, irreführende Einzelpräsentationen und irreführende Angaben zur Einhaltung freiwilliger Berichtsstandards. In den letzten Monaten kündigte die SEC fünf Vergleiche im Zusammenhang mit Verstößen gegen Werberegeln an, die alle die missbräuchliche Verwendung von Testimonials in sozialen Medien betrafen, und verhängte gegen eine andere Firma eine Geldstrafe von 1,9 Millionen US-Dollar wegen irreführender Leistungswerbung. Das Compliance-Personal des Unternehmens wusste nicht, dass das Marketingmaterial eher hypothetische, zurückgetestete Renditen als tatsächliche Ergebnisse enthielt. Ohne die erforderlichen Angaben befand die SEC das Marketing als irreführend.

Um ähnliche Fehler zu vermeiden, sollten alternative Vermögensverwalter diese 10 Regeln des gesunden Menschenverstandes in Bezug auf Marketing und Compliance befolgen.

  • Schreiben Sie interne Compliance-Richtlinien und -Verfahren, überprüfen Sie diese regelmäßig und teilen Sie sie allen Mitarbeitern mit. Führen Sie mindestens einmal im Jahr Mitarbeiterschulungen durch, um die Mitarbeiter über Änderungen der Regeln und Vorschriften auf dem Laufenden zu halten.
  • Beachten Sie die SEC-Vorschriften, einschließlich der spezifischen Regeln, die durch Nichthandlungsschreiben und Durchsetzungsfälle angekündigt werden und die Fallstricke veranschaulichen können, auf die Sie achten müssen. Melden Sie sich für Benachrichtigungen von Beratern und Anwaltskanzleien sowie für Risikowarnungen direkt von der SEC an.
  • Informieren Sie potenzielle Kunden über die Ziele, Risiken, Gebühren und Kosten des Fonds. Der Prospekt sollte dies alles einfach und ausführlich offenlegen.
  • Überprüfen Sie alle schriftlichen und elektronischen Materialien, einschließlich sozialer Medien und Websites, auf Übereinstimmung, bevor Sie sie veröffentlichen. Nicht alle Compliance-Regeln sind intuitiv, daher ist ein zuverlässiger Überprüfungsprozess vorhanden.
  • Dokumentprüfungen zur Erfüllung der Anforderungen an Bücher und Aufzeichnungen. Wenn Marketingmaterialien Leistungsansprüche enthalten, müssen die internen Kontoauszüge und Arbeitsblätter, die diese Leistungsansprüche belegen, mindestens fünf Jahre ab dem Zeitpunkt der letzten Veröffentlichung oder Verbreitung der Leistung aufbewahrt werden.
  • Versprechen oder garantieren Sie niemals zukünftige Leistungen in schriftlicher, mündlicher oder elektronischer Kommunikation.
  • Behaupten Sie niemals, dass die beworbenen Leistungsergebnisse ohne Überprüfung den freiwilligen Leistungsstandards entsprechen.
  • Verwenden Sie niemals irreführende Leistungsergebnisse, Rankings von Drittanbietern oder Auszeichnungen in Marketingmaterialien. Das bedeutet, dass Sie immer Beratungsgebühren abziehen, die Einschränkungen der verwendeten Benchmark offenlegen und erklären, ob die Leistungsergebnisse hypothetisch, hinterfragt oder tatsächlich sind. In vielen Fällen können dieselben Ergebnisse, Rankings oder Auszeichnungen aufgenommen werden, sofern sie von angemessenen Angaben begleitet werden.
  • Wählen Sie niemals die profitable Aktienauswahl oder -empfehlung in persönlichen Präsentationen aus.
  • Verwenden Sie niemals Testimonials oder Beispielberichte als Bestätigung für Dienstleistungen oder Ratschläge.

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Alle Beiträge sind die Meinung des Autors. Als solche sollten sie weder als Anlageberatung ausgelegt werden, noch spiegeln die geäußerten Meinungen notwendigerweise die Ansichten des CFA-Instituts oder des Arbeitgebers des Autors wider.

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Sidney Hardee, CFA

Sidney Hardee, CFA, ist geschäftsführender Gesellschafter von Hardee Brothers, LLC. Er verfügt über eine breite Erfahrung im globalen Portfoliomanagement, in der Marktforschung und in der quantitativen Analyse. Hardee ist ein ehemaliger Handelsmanager bei der Bank of NT Butterfield in Bermuda, wo er die Handelsinitiativen für festverzinsliche Wertpapiere und Derivate leitete. Er begann seine Karriere als Marktanalyst bei Salomon Brothers mit Schwerpunkt auf europäischen Rentenmärkten. Später wechselte er als Rentenhändler zu Lehman Brothers nach New York und London. Er war außerdem Vice President in den Gruppen Kreditmarkthandel und globale Zinsstrategie bei JPMorgan. Hardee hat einen Bachelor-Abschluss in Wirtschaft und Mathematik von der Yale University und einen MS in angewandter Statistik von der Columbia University. Er ist CFA Charterholder und Mitglied des Ausschusses für alternative Anlagen der CFA Society New York und des US Investment Performance Committee (USIPC) für die Global Investment Performance Standards (GIPS). Er ist Mitglied des Beirats des Master of Science-Programms für Finanzrisikomanagement an der School of Business der University of Connecticut (UCONN).

Adam DiPaolo

Adam DiPaolo ist Associate General Counsel und Senior Consultant bei Ascendant Compliance Management. Er entwirft praktische Lösungen zur Bewältigung regulatorischer Herausforderungen für Hedge-Fonds, Private-Equity-Fonds, Dachfonds und andere Anlageberater. Neben der Bereitstellung von Compliance-Diensten wie jährlichen Überprüfungen des Compliance-Programms und Scheinprüfungen richtete er die Berichtsfunktionen von Ascendant gemäß Abschnitt 13 und die Dienste für EDGAR-Archivierungsagenten ein. Er entwirft und pflegt Unternehmensanmeldungen, die von den Formularen ADV und PF bis zu den Formularen 13F und 13H reichen. DiPaolo bietet Kunden von Ascendant im Rahmen des Technologieteams von Ascendant auch Cybersicherheits-Risikomanagementdienste an. Diese Dienste reichen von der Überprüfung von Netzwerkschwachstellen über die Bewertung des Cybersicherheitsrisikos vor Ort bis hin zur Unterstützung bei der Implementierung des NIST-Rahmens für Cybersicherheit. Er ist zertifizierter Auditor für Informationssysteme (CISA®) und zertifiziert für Risiko- und Informationssystemkontrolle (CRISC ™). DiPaolo war vor seinem Eintritt bei Ascendant im Gesellschaftsrecht tätig und verfügt über einen umfassenden Hintergrund sowohl im öffentlichen als auch im privaten Sektor. Er erwarb seinen BA am Pitzer College, seinen JD an der UC Berkeley – Boalt Hall School of Law und seinen LLM in Steuern an der New York University School of Law. Er ist Mitglied der New York State Bar.