Das Schöne daran, ein Investor zu sein, ist, dass sich die Kräfte, die die Märkte antreiben, ständig ändern. Es gibt jedoch verschiedene „Marktregime“, in denen eine wichtige Erzählung das Marktgeschehen dominiert.

In den letzten 20 Jahren meiner Karriere gab es mehrere aufsteigende Markterzählungen: Technologieunternehmen, die die Welt revolutionierten, gefolgt von der „Erholung der Arbeitslosigkeit“ Anfang der 2000er Jahre und der „großen Mäßigung“ einige Jahre später. Plötzlich im Jahr 2007 mussten wir alle Experten auf den Immobilien- und Hypothekenmärkten werden, als Subprime-Hypotheken die Welt in die Luft sprengten.

Dann waren es die Zentralbanker und eine unkonventionelle Geldpolitik wie quantitative Lockerung (QE) und „Operation Twist“, die eine „neue Normalität“ schufen. Dann kam die europäische Schuldenkrise und Sparmaßnahmen, die in den letzten Jahren durch Geopolitik und den Aufstieg des Populismus ersetzt wurden.

Und obwohl ich generell skeptisch bin, dass einzelne geopolitische Ereignisse die Finanzmärkte nachhaltig beeinflussen werden, gibt es eindeutig Umstände – zum Beispiel die Handelsspannungen zwischen den USA und China oder der Brexit -, die einen wesentlichen Einfluss auf Investitionen haben können und haben.

Die Herausforderung besteht dann darin, diese Ereignisse und ihre Auswirkungen vorherzusagen. Für Prognoseregeln wird der Goldstandard in Dan Gardner und Philip Tetlocks Superforecasting beschrieben – eine obligatorische Lektüre für jeden, der Prognosen erstellt. Es gibt aber auch andere großartige Ressourcen, einschließlich der 14 Regeln von Steve LeVine.

Persönlich habe ich meine eigenen 10 Regeln erstellt, die ich als Richtlinie für die Vorhersage wirtschaftlicher oder politischer Ereignisse verwenden möchte:

1. Daten sind wichtig.

Wir Menschen fühlen uns zu Anekdoten und Illustrationen hingezogen, aber das Aussehen kann täuschen. Richten Sie Ihre Prognosen immer auf Daten und nicht auf qualitative Argumente. Euklids Elemente waren einer der frühesten Texte zur Geometrie, doch keines der ältesten erhaltenen Fragmente enthält eine einzige Zeichnung.

  1. Foltern Sie die Daten, bis sie gestehen, aber rahmen Sie die Daten nicht in die Geschichte ein. Die Data-Mining-Falle ist leicht zu erreichen.
  2. Beginnen Sie mit Basisraten. Die Annahme, dass sich nichts ändert und dass ein Ereignis in der Zukunft genauso wahrscheinlich ist wie in der Vergangenheit, ist ein guter Ausgangspunkt, aber nicht der Endpunkt. Passen Sie diesen Basiszinssatz an die aktuellen Informationen an.

2. Machen Sie keine extremen Prognosen.

Wenn Sie die nächste Finanzkrise vorhersagen, werden Sie berühmt, wenn Sie dies zum richtigen Zeitpunkt tun. Es kostet Sie Geld und Ansehen bei allen anderen. Denken Sie daran, dass es nur zwei Arten von Prognosen gibt: Glück und falsch.

3. Die Umkehrung zum Mittelwert ist eine mächtige Kraft.

Sowohl in der Wirtschaft als auch in der Politik können Extreme nicht lange überleben. Die Menschen tendieren zum Durchschnitt, und die Wettbewerbskräfte in der Wirtschaft führen zu einer Umkehrung.

4. Wir sind Gewohnheitstiere.

Wenn etwas in der Vergangenheit funktioniert hat, werden die Leute es fast für immer tun. Dies führt zu lang anhaltenden Trends. Erwarten Sie nicht, dass sie sich auch bei mittlerer Umkehrung schnell ändern. Es ist unglaublich, wie lange ein kaputtes System überleben kann. Denken Sie nur an Japan.

5. Wir fallen selten von einer Klippe.

Menschen ändern oft ihre Gewohnheiten angesichts einer drohenden Katastrophe. Damit diese Verhaltensänderung eintreten kann, muss die Katastrophe herausragend, das Ergebnis sicher und die Lösung einfach sein.

6. Ein voller Magen macht keinen Aufruhr.

Revolutionen und Aufstände treten selten bei Menschen auf, die gut ernährt sind und sich relativ sicher fühlen. Ein Mangel an persönlicher Freiheit reicht nicht aus, um Aufstände auszulösen, aber ein Mangel an Nahrung oder Wasser oder eine weit verbreitete Ungerechtigkeit sind es. Die Proteste auf dem Platz des Himmlischen Friedens in China wurden durch höhere Lebensmittelpreise ausgelöst. So war auch der arabische Frühling.

7. Das erste Ziel von Politikern und Geschäftsführern ist es, an der Macht zu bleiben.

Durch diese Linse betrachtet können viele Aktionen leicht vorhergesagt werden.

8. Das zweite Ziel der politischen und wirtschaftlichen Führer ist es, reich zu werden.

In Kombination mit der vorherigen Regel erklärt dies etwa 90% des gesamten Verhaltens.

9. Erinnere dich an Occams Rasiermesser.

Die einfachste Erklärung ist am wahrscheinlichsten richtig. Verschwörungstheorien ignorieren.

10. Befolgen Sie die Regeln nicht blind.

Dies gilt sowohl für diese als auch für alle anderen Regeln.

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Alle Beiträge sind die Meinung des Autors. Als solche sollten sie weder als Anlageberatung ausgelegt werden, noch spiegeln die geäußerten Meinungen notwendigerweise die Ansichten des CFA-Instituts oder des Arbeitgebers des Autors wider.

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Joachim Klement, CFA

Joachim Klement, CFA, ist Treuhänder der CFA Institute Research Foundation und bietet bei Klement on Investing regelmäßig Kommentare an. Zuvor war er CIO bei Wellershoff & Partners Ltd. und zuvor Leiter des Strategic Research-Teams von UBS Wealth Management und Leiter der Aktienstrategie von UBS Wealth Management. Klement studierte Mathematik und Physik an der Eidgenössischen Technischen Hochschule (ETH) in Zürich (Schweiz) und Madrid (Spanien) und schloss sein Studium mit einem Master in Mathematik ab. Darüber hinaus hat er einen Master-Abschluss in Wirtschaft und Finanzen.